穆迪向招商局港口拟发行的美元票据授予Baa1评级

香港、2022年5月24日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向招商局港口控股有限公司 (招商局港口) 的全资子公司 CMHI Finance (BVI) Co., Ltd 拟发行的高级无抵押美元票据授予Baa1的高级无抵押债务评级。该票据将由招商局港口提供无条件及不可撤销的担保。 上述评级展望稳定。 拟发行票据的募集资金将用于招商局港口的一般企业用途，包括偿还其现有债务。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师吴家荣称：“拟发行的票据将支持招商局港口的流动性和债务状况，而并不会增加债务，因为发行募集的资金多数将用于现有债务再融资。” 拟发行票据的Baa1高级无抵押债务评级与招商局港口Baa1的发行人评级一致，并得到后者无条件及不可撤销担保的支持。 招商局港口Baa1的发行人评级反映了其个体信用状况以及3个子级的提升，提升依据是穆迪预计必要时该公司有望得到母公司招商局集团有限公司 (招商局集团) 的特殊支持。 招商局港口是招商局集团投资、开发和运营其全球港口资产的核心平台。穆迪认为招商局港口将继续扩大其海外业务，推动因素是集团及国家“一带一路”战略，不过疫情已延缓了公司的扩张步伐。 在2020年总吞吐量增长12%的带动下，2021年招商局港口的财务业绩强劲。由于2021年的高基数效应、国内疫情和全球经济的不确定性，穆迪预计2022年吞吐量增速将降至个位数低段。 因此，穆迪预计2022-2024年招商局港口按持股比例对合资及联营企业进行并表后的运营资金/债务比率将为9%-10%左右，符合其个体信用状况。 尽管穆迪预计非投资级别国家/地区对招商局港口的现金流贡献将低于50%，但该比例若大幅上升将削弱公司的现金流质量，因为这些国家/地区的地缘政治风险可能更高。 稳定的评级展望反映了穆迪预计招商局港口的个体信用状况和招商局集团提供支持的意愿和能力将保持稳定。稳定展望也假设招商局港口不会进行削弱其信用质量的大规模举债收购。 穆迪也考虑了下列环境、社会和治理 (ESG) 因素。 招商局港口的环境和社会风险为中等。该公司多数资产的自然环境无需频繁疏浚，因而降低了环境风险。招商局港口面临碳转型和物理气候风险的影响。穆迪的治理考虑因素包括可能会削弱该公司信用指标的举债融资的资本支出或收购，以及对持有少数股权的部分港口资产缺乏主导控制权。 可引起评级上调或下调的因素 由于招商局港口采取扩张型增长战略，以及穆迪预期该公司的财务杠杆将维持在与当前评级相比较高的水平，穆迪认为该公司评级上调的空间有限。但若出现以下情况，穆迪可能会上调该公司评级： (1) 公司显著改善个体信用状况； (2) 港口行业的监管框架大幅改善。 上调评级考虑的财务指标包括：按持股比例对合资/联营企业进行并表后的调整后运营资金/债务比率持续高于12%，或按持股比例对合资/联营企业进行并表后的调整后运营资金/利息比率持续高于4.0倍。 若出现以下情况，则招商局港口将面临评级下调压力： (1) 招商局港口的盈利能力或调整后债务状况大幅恶化； (2) 招商局港口进一步实施重大举债收购； (3) 按持股比例进行并表后，来自非投资级别国家/地区的现金流占信用状况的50%以上，或 (4) 大幅增加对股东的派息。 下调评级考虑的财务指标包括：按持股比例对合资/联营企业进行并表后的调整后运营资金/债务比率持续低于7%，或按持股比例对合资/联营企业进行并表后的调整后运营资金/利息比率持续低于2.0倍。 若穆迪认为母公司招商局集团对招商局港口的支持能力和意愿下降，在后者个体信用状况并未削弱的情况下穆迪可能也会下调其评级。发生上述情况的原因包括招商局集团的信用质量恶化，或其持有招商局港口的股权大幅下降。 上述评级所采用的主要评级方法是2021年5月发表的《私营港口评级方法》。 招商局港口控股有限公司 (招商局港口) 在香港联交所上市，公司在澳大利亚 (Aaa/稳定) 、巴西 (Ba2/稳定) 、中国 (A1/稳定) 、斯里兰卡 (Ca/稳定) 、多哥 (B3/稳定) 、吉布提、尼日利亚 (B2/稳定) 和土耳其 (B2/负面) 有港口投资，并持有 Terminal Link SAS 的49%股权。 截至2021年12月31日，招商局集团有限公司间接控制招商局港口约64%的股权，前者是国务院国有资产监督管理委员会全资所有的大型企业集团。 来源：穆迪投资者服务公司