更新：秦淮数据3年期美元债定价10.875%，规模3亿美元，最终订单超9.8亿美元

* 补充了book stats。 秦淮数据（NASDAQ: CD）本周三（2月15日）定价一笔 Reg S、3年期、3亿美元、高级无抵押债券 Chindata 10.5 02/23/2026，初始价11.25%区域，最终指导价10.875% (THE NUMBER)，发行价10.875% / 99.061。 周三下午，最终指导价发布时，新债的峰值订单超12亿美元 (含500万美元承销商订单)，预期发行规模为“美元基准规模”。 最终订单超9.8亿美元（来自61个账户），投资者地域分布为：亚太地区65%、EMEA 35%，投资者类型分布为：资产管理公司/基金64%、保险公司/养老基金28%、私人银行/公司投资者/其他8%。 摩根士丹利 (B&D)、瑞士信贷担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人，星展银行担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 债券由秦淮数据直接发行，募集资金净额将用于投资境内外数据中心、补充营运资金、以及研发投入。秦淮数据的主体评级是 BBB- stable / Ba2 stable（惠誉/穆迪），拟发行债券预期发行评级是 BBB-（惠誉）。 惠誉表示，秦淮数据拟发行债券的评级与其发行人违约评级一致——尽管这类债务在结构性及契约性方面劣后于该公司在其运营子公司持有的债务。原因是秦淮数据锁定的EBITDA水平较高，故惠誉预期承压情景下债权人回收率良好。惠誉假设，2023年年中该公司处于优先受偿顺序的债务（优先于全资子公司 BCPE Bridge Stack Holdco Limited 所发行的5亿美元银团贷款）与EBITDA的比率将持续低于3.5倍。若非如此，则惠誉可能会在该公司发行人违约评级基础上下调一个子级得出其拟发行债券评级。 惠誉指出，拟发行债券未获秦淮数据六家主要境外独资企业的担保，但是，由于受益于 Stack HK Limited 的担保，对于部分境外独资企业而言，拟发行债券的受偿顺序优先于银团贷款。同样地，来自 BC Asia Investments V Limited 的担保使拟发行债券优先于银团贷款。投资者应该知晓，该等债券对资产在担保集团之外或向担保集团的其他部分转移的保护条款较少。 SereS的资料显示，秦淮数据此前曾在2021年7月底宣布过拟议的“Reg S/144A美元绿色债券”交易并进行了路演电话会，不过，该交易最终并未落地。彼时，交易由摩根士丹利、高盛、巴克莱牵头。 秦淮数据是在中国及其他亚洲新兴市场布局广泛的一家主要的超大规模数据中心开发商、所有者及运营商。秦淮数据的大部分数据中心位于中国，不过其拟开拓其他亚洲新兴市场以满足国内外客户的业务需求。截至2022年三季度末，该公司约50%的在建容量位于马来西亚和印度。秦淮数据的客户高度集中，2021年公司83%的营收来自最大客户字节跳动。 以容量衡量，秦淮数据持有其超大规模、高规格、运营商中立数据中心组合约92%的所有权，这令其拥有良好的有抵押债务融资渠道。惠誉预计，秦淮数据的财务状况将保持稳健，该公司2022年至2023年间的EBITDA净杠杆介于2.2倍至3.2倍之间，低于美国和欧盟的数据中心同业。惠誉预计，受领先互联网公司和云服务提供商对数据中心需求强劲的驱动，2022年秦淮数据的营收和惠誉定义的EBITDA将分别增长52%和59%（2022年前9个月分别增长53%和63%）。惠誉预计，为满足市场对超大规模数据中心的强劲需求，2022年和2023年秦淮数据每年的资本支出将为40亿-50亿元人民币，因此惠誉预计该公司同期的年度自由现金流缺口将达到30亿元人民币左右。 惠誉指出，2022年三季度末秦淮数据持有可用现金42亿元人民币，不足以覆盖其短期债务、一年内到期的10亿元人民币长期债务以及惠誉预测的未来12个月内负30亿元人民币的自由现金流。不过，惠誉认为，该公司与当地银行的稳固关系及较高的资产所有权将可为其数据中心扩建持续提供资金。 条款概要如下： 发行人: 秦淮数据集团控股有限公司（Chindata Group Holdings Limited，NASDAQ: CD，简称“秦淮数据”） 发行人评级: BBB- stable / Ba2 stable (惠誉/穆迪) 预期发行评级: BBB- (惠誉) 发行类型: 美元计价、高级无抵押、固定利息债券 格式: Reg S (Category 1) 币种 / 规模: 3亿美元 期限: 3年 票面利率：10.50%，半年付息一次 发行价：99.061 发行收益率：10.875% 募集资金用途: 本次发行募集资金净额将用于投资境内外数据中心、补充营运资金、以及研发投入 契约类型: Customary HY covenants 条款: USD200K/1K；港交所上市；纽约法 定价日: 2023年2月15日 交割日: 2023年2月23日 (T+5) 交割日: 2026年2月23日 清算系统: Euroclear/Clearstream 联席全球协调人、联席账簿管理人 & 联席牵头经办人: 摩根士丹利 (B&D)、瑞士信贷 联席账簿管理人 & 联席牵头经办人: 星展银行 ISIN: XS2587754909 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。