穆迪：全国碳排放权交易体系对煤电企业具有负面信用影响，但其影响将是渐进式的

穆迪投资者服务公司 - 14 June 2023： 中国的电力行业碳排放权交易体系(ETS)于2021年开始投入运行，目标是减少碳排放，是政府脱碳计划的一部分。由于排放标准仍然宽松，因此短期内对行业的影响可能有限。但我们预计政府将于中期内进一步优化该体系，包括收紧排放标准和纳入更多行业。如果监管制度不允许将较高的碳成本完全转嫁给终端用户，全国碳排放权交易体系将对受评煤电企业具有长期的负面信用影响。尽管如此，电力行业对国家的能源安全和脱碳计划具有战略重要性，这意味着政府将以有节制的方式落实相关变化。 » 中国的碳排放权交易体系短期内对电力行业的影响有限。全国碳排放权交易市场自开市以来维持偏低的碳价以及有限的成交量，主要受制于宽松的排放标准，以及高煤价导致行业较弱的盈利能力。我们预计上述趋势将于短期内持续。 » 排放标准将在中期内收紧。我们预计监管机构将微调排放标准，这取决于相关技术的进步和可再生能源的发展，从而最大限度地提高电力行业的碳减排成效。 » 中国的碳价将随着时间推移上涨。但我们预计碳价可能会低于全球同业的水平，原因包括煤电行业可能需吸收部分增加的碳排放成本，以及国内可再生能源行业的大举扩张。若碳排放标准可合理地实现且供需状况平衡，最终的碳价水平应可以鼓励发电企业加大碳减排力度，同时避免企业对行业造成严重冲击。 » 碳排放权交易体系对受评煤电企业具有长期的负面信用影响，但政府将采取均衡的策略。从长远来看，我们认为受评煤电企业将不得不承担部分增加的排放成本，但鉴于该行业对中国的脱碳进程和能源供应安全具有高度战略重要性，因此将获得政府的大力支持。我们预计政府将执行灵活的碳排放政策以确保能源平稳转型，而拥有更先进脱碳举措的发电企业将更具竞争优势。 来源：穆迪投资者服务公司