中诚信亚太授予中国中冶首次评级Ag+，展望稳定；同时授予其拟发行的美元高级永续证券Ag+预期评级

香港时间2021年4月12日，中国诚信 (亚太) 信用评级有限公司（“中诚信亚太”）授予中国冶金科工股份有限公司（“中国中冶”或“公司”）首次长期信用评级Ag+，展望稳定；同时，授予其拟发行的美元高级永续证券Ag+预期评级。该永续证券将由中冶控股（香港）有限公司发行，由中国中冶提供担保。 本次评级为发行人委托评级，这是首单由中资评级机构承做的央企境外主体及债项评级。 公司概况 中国中冶（股票代码：1618.HK和601618.SH）总部位于北京，是中国最大的工程及建筑公司之一，也是冶金建设行业的领先者，主要从事工程及建筑相关业务。2009年9月，公司分别在上海证券交易所和香港联合交易所上市。公司大部分的收入来自其工程及建筑业务（2020年约占90％），其工程及建筑项目涵盖冶金、房屋、交通、基础设施等方面。此外，公司还从事房地产开发、设备制造及资源开发等业务。 截至2020年12月31日，公司由中国冶金科工集团有限公司 (“中冶集团”) 持有49.18％的股份，中冶集团由中国五矿集团有限公司（“五矿集团”）全资拥有，五矿集团是由中国国务院国资委全资拥有的央企。中国中冶是中冶集团的核心子公司，2020年资产和收入占中冶集团接近100％。 评级因素 中国中冶的长期信用评级为Ag+，中诚信亚太肯定了以下因素包括（1）作为中冶集团的核心子公司以及其重要的战略地位，公司获得来自母公司的支持较强；（2）在冶金建设方面的市场地位很强、经营规模较大；（3）多元的工程承包业务和充足的项目储备；（4）丰富的融资渠道。 同时，该评级也关注到以下因素包括（1）公司受房地产开发和钢铁行业风险影响；（2）海外项目存在执行和财务风险，面临一定的不确定性；（3）债务负担偏高，但公司正在持续降杠杆。 中诚信亚太授予中国中冶拟发行的高级永续证券Ag+预期评级，与其高级无抵押债项评级和长期信用评级一致。虽然中国中冶的大部分债务在其运营子公司，但我们认为最终股东或其母公司在必要时将会直接向公司而非其运营子公司提供支持，从而可以降低结构性从属风险。这有助于提升中国中冶控股公司层面债权人的地位，与其运营子公司债权人的地位相近。 我们把本次拟发行的高级永续证券视为100％等同于债务，该证券在首个赎回日后将面对较大幅度的跳息（300个基点），并设有股息暂停条款，鼓励公司提前赎回证券。同时该证券具有混合型证券的特征，例如累积递延票息、投资者没有回售权利等。 评级展望 中国中冶的评级展望为稳定，反映我们预期公司在其母公司的重要地位不会改变。同时，我们相信公司未来12到18个月能保持强大的市场地位和相对稳定的信用指标。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为工程及建筑行业评级方法（2016年12月）。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信 (亚太) 信用评级有限公司