标普：紫金矿业拟收购圭亚那金田将进一步提高其杠杆率

香港，2020年6月15日—标普全球评级今日表示，紫金矿业集团股份有限公司（紫金矿业；BBB-/负面信用观察/--）对加拿大圭亚那金田有限公司（圭亚那金田）的收购计划将进一步提高该公司的杠杆水平。然而，考虑到圭亚那金田相对较小的规模及其棕地再开发状态（brownfield status），该笔收购导致的杠杆率提升幅度要远小于对西藏巨龙铜业有限公司（巨龙铜业）的收购计划。 圭亚那金田贡献的额外黄金产量，将部分抵消该收购导致杠杆率上升的负面影响。我们预计明年开始，复产后的圭亚那金田Aurora金矿将年产4-7吨黄金，意味着紫金矿业2021年黄金产量将较我们的现有预测增加10％-15％。紫金矿业将花费约17亿元人民币收购圭亚那金田100％股权，此外还另需资本支出约5.2亿元。此项交易需获得圭亚那金矿股东以及中国和加拿大监管部门的批准。紫金矿业预计在2020年10月30日之前完成交易。 我们预计，如果巨龙铜业和圭亚那金矿的收购交易均完成，紫金矿业的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率将在2020年升至4.2-4.7倍，在2021年回落至3.3-3.8倍。 此外，紫金矿业于2020年6月12日公告，拟发行可转债，募资总额不超过60亿元人民币，所筹资金将用于现有项目的资本支出。由于这些证券并不能强制转换为普通股，且将在五年内到期，我们可能会将可转债视为债务。 相关研究 ▶ 因拟收购巨龙铜业，紫金矿业的“BBB-”评级列入负面信用观察名单，2020年6月11日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级