穆迪下调如意科技的评级至Caa3；展望仍为负面（完整评级公告）

香港、2020年3月24日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将山东如意科技集团有限公司（如意科技）的公司家族评级从Caa1下调至Caa3，同时将盛茂控股有限公司发行、如意科技担保的高级无抵押票据的评级从Caa2下调至Ca。 上述评级的展望仍为负面。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任鲁振懿称：“评级下调反映了如意科技的流动性在经济不确定性增加的情况下趋紧，且再融资风险升高，未来12-18个月将有大量债务到期。” 2020年3月15日，如意科技与全部债券持有人达成协议，对人民币10亿元中期票据约人民币7,500万元的年付息金额延期3个月，至2020年6月15日完成支付。该中期票据于2022年3月到期。此次延期表明了公司的流动性趋紧。 穆迪估计，如意科技的偿债风险仍然较高，因为公司面对即将到期的庞大债务，包括2020年下半年到期及可回售的人民币44亿元境内债券。虽然如意科技在2019年12月19日的到期日之前偿还了3.45亿美元的债券，但上述风险仍然存在。 新冠肺炎疫情迅速蔓延、全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素对很多行业、地区和市场的信用状况造成了广泛而严重的冲击，进一步加大了再融资风险。这些因素产生了前所未有的综合信用影响。 如意科技的流动性状况较弱。截至2019年9月底，如意科技所持现金（包括人民币88亿元的质押存款）和穆迪预计的未来12个月人民币18亿元的运营现金流，不足以覆盖其人民币115亿元的到期债务、人民币50亿元的应付票据以及同期预计维持业务运营所需的人民币1亿元的资本支出。 在环境、社会和公司治理（ESG）因素方面，如意科技Caa3的公司家族评级考虑了以下因素。 从公司治理的角度来看，如意科技维持收购型的财务战略，这体现在其较高的财务杠杆和对短期借款的依赖中。 此外，如意科技为私营公司，其所有权集中在母公司手中，持有公司53.5%股份的母公司本身为透明度较低的私营公司。 鉴于新冠肺炎疫情对公众健康和安全的重大影响，其被视为穆迪ESG框架下的社会风险。今天的评级行动也反映了疫情的广度和严重程度对如意科技的影响，以及由此引发的信用质量总体恶化。 负面评级展望反映了穆迪预计未来12-18月如意科技的再融资风险仍然较高。 鉴于展望为负面，短期内评级上调空间不大。如果该公司大幅改善其财务状况和流动性，穆迪可能会考虑正面评级行动。 如果如意科技未能履行偿债义务，穆迪可能下调评级。 上述评级所采用的主要评级方法是2018年5月发表的《零售业》。 山东如意科技集团有限公司于2001年成立，是一家垂直综合性纺织企业，从事纺织生产、贸易、服装生产和零售、棉花和羊毛生产。 如意科技的最大股东为北京如意时尚投资控股有限公司，后者截至2018年底持有如意科技53.5%的股权。其他主要股东包括银川市金融控股有限公司（截至2018年底持股26.0%）和伊藤忠商事（A3/稳定，持股11.7%）。 该公司有三家上市子公司，分别是深圳交易所上市的山东济宁如意毛纺织股份有限公司、东京证券交易所上市的Renown Incorporated和巴黎泛欧交易所上市的SMCP Group。 来源：穆迪投资者服务公司