PRICED: 深高速美金债大受欢迎，获超10倍认购，发行后强势上涨

深圳高速公路股份有限公司（548.HK/600548.CH，“深高速”）成功定价一笔5年期、高级无抵押、3亿美元债券SZEXPR 2.875 07/18/21，最终定价T5+200bps，相比初始指导价缩窄30个基点。 此次发行大受投资者追捧，这笔3亿美元债券获得了超过33亿美元认购，即超10倍认购。其中，94%的认购来自亚太地区（APAC）。 今日开盘，这笔债券的T-Spread缩窄20个基点，涨势强劲。 评级机构惠誉认为，深高速的财务状况良好，主要表现在稳健的（robust）收费公路运营、强劲的（strong）资产负债表和稳定的政策环境，加上公司实际控制人——深圳市国资委的支持，这些因素支持公司的BBB发行人违约评级（IDR）。惠誉预计，公司的财务状况在2017-2019年不会发生显著变化。 另一家评级机构穆迪指出，深高速在深圳地区收费公路建设运营领域占据统治地位（73%市场份额），并将持续受益于深圳地区稳定、可持续的交通流量增长。 “鉴于深高速并未采取激进的举债收购战略，我们预计，公司的财务状况在本次评级的预计范围内将保持稳定，”穆迪分析师Ivy Poon表示：“另一方面，政府对收费公路营运的干预仍将在中长期给公司的信用状况带来不利影响，尤其是近期部分路段取消收费以及政府对收费公路的回购。” 2015年，深圳市政府就南光、盐排、盐坝高速取消收费向深高速补偿65.8亿人民币。 这笔债券的条款概要如下： 发行人：深圳高速公路股份有限公司 发行人评级：Baa2/BBB/BBB（穆迪/标普/惠誉） 债券预期评级：Baa2/BBB（穆迪/惠誉） FORMAT：RegS STATUS：高级无抵押、固定利息、直接发行 发行规模：3亿美元 期限：5年 初始指导价：T5+230bps 发行价：T5+200bps（现金价格99.46） 资金用途：偿还债务及一般公司用途（包括用于深圳外环高速项目） 控制权变更：101% put 挂牌上市：港交所 最小认购面额：20万美元面额（以1000美元面额递增） 适用法律：英国法律（English law） 独家全球协调人和簿记人：中银国际 联席牵头经办人：中银国际、大和资本市场香港有限公司