更新：越秀地产定价两笔美元债券，规模不及预期
* 更新了二级表现。
越秀地产（00123.HK）周二（1月12日）定价两种期限的Reg S、高级无抵押债券，其中：
5年期、6亿美元债券Yuexiu 2.8 01/20/2026，初始价T5+275区域，最终指导价T5+230 (#)，发行价T5+230；
10年期、1.5亿美元债券Yuexiu 3.8 01/20/2031，初始价T10+305区域，最终指导价T10+265 (#)，发行价T10+265。
债券的最终承销商名单发生了很大变动。周二早间，初始价宣布时，联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人是：星展银行、中信里昂证券、中银香港、中银国际、中金公司、招银国际、民银资本、国泰君安国际、海通国际、创兴银行、越秀证券；联席牵头经办人及联席账簿管理人是：农银国际、建银国际、SMBC Nikko、中信银行（国际）、华侨银行、中国光大银行香港分行、交通银行、工银国际、招商永隆银行、中信建投国际、东亚银行、光银国际、浦发银行香港分行。
到最终定价完成后，交通银行升入联席全球协调人，中银国际、海通国际、中金公司降入联席账簿管理人，招银国际、农银国际、SMBC Nikko、工银国际、中信建投国际、浦发银行香港分行则被移出了承销团。
交易文件显示，债券直至香港时间周三凌晨2:11AM才完成定价。
“最近几天市场有些弱，尤其是长年期的deal投资人兴趣不大，”熟悉该交易的市场人士对华尔街交易员表示：“公司原本的预期发行规模是两笔合计8亿美元，其中，10年期预计发行3亿美元。”
另外，新债最终定价的收窄幅度不小（45基点/40基点），估计也在一定程度上影响了投资者需求。
周二下午，最终指导价发布时，两笔新债的订单合计超44亿美元（含24.92亿美元承销商订单）。
两笔新债的最终订单量合计超过34亿美元（包含23.47亿美元承销商订单，来自逾70个账户），意味着市场化订单仅为10.5亿美元。分配情况为：亚洲99%、EMEA 1%；超主权机构/银行/金融机构55%、资产管理公司/基金39%、保险公司/私人银行/其他6%。
二级表现方面，越秀新债周三开盘走弱，5年期新债利差一度走阔15bps；到亚洲收盘时间，5年/10年期新债利差分别走阔2bps/走阔5bps。
星展银行、中信里昂证券、中银香港、国泰君安国际、民银资本、交通银行、越秀证券、创兴银行担任本次发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中银国际、海通国际、建银国际、中金公司、中信银行（国际）、华侨银行、中国光大银行香港分行、招商永隆银行、东亚银行、光银国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。
新债的条款概要如下：
发行人：卓裕控股有限公司（WESTWOOD GROUP HOLDINGS LIMITED）
担保人：越秀地产股份有限公司（YUEXIU PROPERTY COMPANY LIMITED，00123.HK，“越秀地产”）
担保人评级：Baa3 Stable / BBB- Stable (穆迪/惠誉)
预期发行评级：Baa3 / BBB- (穆迪/惠誉)
发行类型：高级无抵押、固息票据，根据发行人的30亿美元有担保中期票据计划提取
格式：Regulation S
币种及规模：6亿美元 丨 1.5亿美元
期限：5年 丨 10年
到期日：2026年1月20日 丨 2031年1月20日
票面利率：2.80%, Fixed (S/A, 30/360) 丨 3.80%, Fixed (S/A, 30/360)
发行利差：CT5+230bps 丨 CT10+265bps
发行价/发行收益率：99.884 / 2.825% 丨 99.819 / 3.822%
基准美国国债：T 0 ⅜ 12/31/25 丨 T 0 ⅞ 11/15/30
基准美国国债价格/收益率：99-08+ / 0.525% 丨 97-08 / 1.172%
Hedge Ratio：95% vs T 0 ⅜ 12/31/25 丨 90% vs T 0 ⅞ 11/15/30
发行人赎回选择权：Make-Whole Call (T+35bps) 丨 Make-Whole Call (T+40bps)
交割日：2021年1月20日
募集资金用途：偿还集团1年内到期的现有中长期离岸债务
条款：USD200k/1k；英国法；港交所上市
清算系统：Euroclear/Clearstream
联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：星展银行、中信里昂证券、中银香港、国泰君安国际、民银资本、交通银行、越秀证券、创兴银行
联席牵头经办人及联席账簿管理人：中银国际、海通国际、建银国际、中金公司、中信银行（国际）、华侨银行、中国光大银行香港分行、招商永隆银行、东亚银行、光银国际
B&D: 星展银行
ISIN：XS2274957237 丨 XS2274831051
TOE：2:11AM HKT
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