惠誉将海隆降级至“CC”

惠誉评级 - 香港 - 2020年6月9日: 惠誉已将海隆控股有限公司（“海隆”）的长期外币发行人违约评级从“B”下调至“CC”。与此同时，惠誉将海隆的高级无抵押评级和美元债券的债项评级从“B”下调至“CC”，回收率评级仍为“RR4”。海隆拟发行美元债券的预期评级也从“B(EXP)”下调至“CC(EXP)”，回收率评级保持在“RR4”。所有评级移出负面观察（Rating Watch Negative）。 评级下调反映，海隆2020年6月22日到期的1.6511亿美元7.25%高级无抵押票据Hilong 7.25 06/22/2020的再融资风险高，因为公司提议的交换要约未能达到最低参与度要求（存量本金额的至少80%参与），而且海隆将在岸资金汇至境外的进展有限。 关键评级驱动因素 不确定的再融资: Hilong 7.25 06/22/2020的再融资/赎回面临不确定性，包括美元债交换要约能否获得债券持有人的足够支持，以及，公司能否获得外管局批准将资金汇至海外。海隆是否有能力完成交换要约，或者，要约失败的情况下能否获得外管局批准，目前而言可见性有限。 海隆的交换要约未能达到80%最低参与度，公司已宣布将交易的截止日期延长至6月15日。海隆拥有8000万 - 9000万美元的离岸现金，公司相信其可随时动用4000万 - 5000万美元来赎回Hilong 7.25 06/22/2020。惠誉认为，如果交换要约未能完成，海隆将需要动用其在岸现金。惠誉认为，鉴于债券到期日将近，自惠誉上次评级行动以来，海隆的再融资风险已经上升。 在岸现金汇出需要批准: 正如惠誉在2020年5月20日新闻稿中提到的，海隆表示，截至2020年2月底，公司有足够的非受限现金和未提取信贷额度来赎回Hilong 7.25 06/22/2020，并正在等待外管局批准向海外汇出资金。 钻杆市场领导者: 海隆的钻杆制造和石油管材涂层业务在中国市场占据强劲市场地位，并在不断开拓国际市场。惠誉认为，油价持续下跌将对公司的财务状况产生负面影响 (2019年: FFO净杠杆率为3.1倍)。惠誉认为，随着销售额和利润率下降，油价可能会在长期内导致海隆的信用指标恶化。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Hilong to 'CC' (09 June 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。