10月16日盘后回顾：北大方正、佳兆业、中旅集团、中信证券、南京浦口经开、弘阳集团/弘阳地产、首开集团、国网国际发展、人保财险

本周三，中资美元债投资级板块走强，利差维持不变 - 缩窄3bps。个券方面，长端的阿里巴巴和腾讯美元债利差缩窄1 - 3bps，华为2022年美元债缩窄10bps；中长端AMC美元债（信达/华融/东方资产）利差缩窄1 - 5bps不等；投资级地产名字中，10年期龙湖地产美元债缩窄约10bps，10年期远洋集团美元债缩窄5bps，10年期万科美元债缩窄3bps。 高收益方面，China HY今日亦走强。高收益地产板块整体上涨25c。个券方面，北大方正集团美元债curve跌约1pt。 高收益新债方面，佳兆业昨日定价的、非常罕见的Reg S/144A中资高收益美元债Kaisa 11.95 10/22/2022（规模4亿美元，美国投资者获配19%）今日收于99.6 / 99.8（发行价99.265），首日表现良好。 一级市场方面，今日有中旅集团宣布美元债新交易：10年期/永续NC3美元高级债券，初始价T+170区域 / 3.7%区域，最终指导价T+135-140 / 3.35%-3.4%，订单合计超80亿美元（包含12.3亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高各3亿美元”（最高合计6亿美元）。 此外，中信证券、南京浦口经开今日宣布美元债券mandate及路演安排。 评级新闻如下： 南京浦口经开：惠誉授予南京浦口经开首次长期外币及本币发行人违约评级“BB”，展望稳定。惠誉表示：“南京浦口经开是南京浦口经济开发区的唯一投融资平台，该公司的业务涉及基础设施建设、保障性住房、一级土地开发、工业园管理……南京浦口经开的单独信用状况评估为‘b’，2018年的净杠杆率（以net debt/EBITDA衡量）在100x左右。” 南京浦口经开：穆迪授予南京浦口经开首次“Ba2”的公司家族评级，展望稳定。穆迪表示：“南京浦口经开‘Ba2’的公司家族评级综合了：b1的基础信用评估（BCA）以及2个子级的提升……穆迪的政府支持评估考虑了南京浦口经开在开发南京浦口经济开发区过程中发挥的重要作用、最终由南京浦口区政府100%控股以及过往获得政府支持的记录。” 弘阳集团/弘阳地产：惠誉将2家公司的长期外币发行人违约评级（IDR）从“B”上调至“B+”，展望稳定；惠誉还将2家公司的高级无抵押评级从“B”上调至“B+”，回收率评级“RR4”。惠誉表示：“评级上调反映，受高质量土储和审慎的财务政策支持，集团的合约销售规模扩大、杠杆率（净债务/经调整库存，按比例计入联营及合营公司份额）保持在50%以下。该杠杆水平在‘B’区间同业公司中属于健康水平。伴随物业租赁业务的规模扩大，集团的经常性收入也有所提高。与此同时，集团改善中的业务状况有可能受限于建立土地储备的压力（因为这是保持销售额持续强劲增长的途径）……惠誉预测，集团的2019年度应占合约销售额将增长25%至300亿人民币……惠誉认为，2019-2020年，集团的杠杆率将升至45%左右（2019年上半年为38%），该水平在‘B+’评级同业公司中属合理水平。” 北京首都开发控股（集团）有限公司（“首开集团”）：惠誉将首开集团的评级展望由“负面”调整至“正面”，同时确认首开集团的长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级和债项评级为“BBB-”。惠誉表示：“评级展望调整至‘正面’是基于，首开集团与北京房地集团（Beijing Real Estate Group）合并重组后，首开集团的政策性职能增强，惠誉因此评估首开集团违约的潜在社会政治影响可能上升。进一步的评级行动将取决于注入的非经营性资产对首开集团的影响程度（公司正在对此类资产进行估值）。除此之外，2018年和2019年上半年杠杆率改善至低于65%后，首开集团的‘bb’单独信用状况（Standalone Credit Profile, SCP）趋稳，因为杠杆率高于65%可能触发SCP的下调。惠誉预计未来18个月首开集团的杠杆率将维持在该门槛水平以下。” 国网国际发展（State Grid International Development）：标普表示，国网国际发展（A/Stable）以初步总对价22.3亿美元收购位于智利的电力分销及传输公司Chilquinta Energía S.A.将改善其投资组合的地域平衡，不过也将进一步减少该公司财务状况的缓冲空间。“我们预计，国网国际发展的母公司——国家电网公司（A+/Stable）将为该交易提供资金支持，就像以往为国网国际发展的其他收购提供支持一样。该交易于2019年10月14日宣布，预计2020年一季度完成。” 中国人民财产保险（人保财险）：穆迪维持人保财险的“A1”保险财务实力评级，展望稳定。“维持人保财险‘A1’的保险财务实力评级反映：（1）该公司‘a1’的基础信用评估；（2）考虑到财政部和社保基金会的实际所有权，以及人保财险作为中国旗舰级财险公司以及主要金融机构之一的地位，穆迪预计人保财险必要时将获得中国政府的强劲支持；（3）人保财险对中国政府的依存度中等，反映出该公司对中国经济环境的风险敞口，同时人保财险和政府信用状况之间的联系属于中等。”穆迪表示。 ================== 价格异动（中间价） 城投/地方国企 QDCtiyCons 5.95 02/12/25 价格变动 -1.434pt，当前价格 97.566，收盘价格 99.000，收盘时间 2019年10月15日18:00（下同）。 XMXiangyu 4.5 01/30/23 价格变动 -1.006pt，当前价格 99.525，收盘价格 100.531。 ZJTrans 5.25 12/12/19 价格变动 +1.325pt，当前价格 99.375，收盘价格 98.050。 工业 Envision 7.5 04/26/21 价格变动 -1.086pt，当前价格 68.579，收盘价格 69.665。 Ruyi 7.5 12/19/19 价格变动 +3.533pt，当前价格 89.333，收盘价格 85.800。 其他 Yestar 6.9 09/15/21 价格变动 -1.241pt，当前价格 75.697，收盘价格 76.938。 HKAirlines 7.125 12/29/49 价格变动 +1.440pt，当前价格 85.857，收盘价格 84.417。 NTSanjian 7.8 10/26/20 价格变动 +1.750pt，当前价格 72.500，收盘价格 70.750。 SZIntl 3.95 Perp 价格变动 +1.153pt，当前价格 100.903，收盘价格 99.750。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。