8月27日评级回顾：宝龙地产、融信、华南城、新城发展、禹洲集团、招金矿业、新沂城投、深国际、北大方正集团、中国人寿、中石化集团/中石化、中国移动、进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行

标普将宝龙地产的展望从“稳定”调整至“正面”；同时，标普确认该公司的长期主体信用评级为“B+”，并确认其优先无抵押债券的长期债项评级为“B”。标普表示，宝龙地产强劲的销售执行情况、稳健的收入增长以及审慎的债务增速有望在未来12个月内帮助公司改善较高的杠杆率。标普还预计，宝龙地产的商业运营业务的扩张将增加公司的经常性租金收入，从而支撑其利润稳定性。正面展望反映，标普认为，未来12个月内，宝龙地产将在改善杠杆率的同时继续扩张业务并提升自身市场地位。 鹏元国际确认融信‘BB’国际评级；展望调整至正面。正面展望反映，鹏元国际认为，融信财务状况的改善将有助于公司在市场低迷时抓住机遇并支撑公司持续获得市场份额的预期。 穆迪授予华南城 B2 公司家族评级（CFR），展望稳定。穆迪表示，华南城的B2 CFR反映其在中国开发和运营综合物流贸易中心的经验、良好的盈利能力、不断增长的运营和经常性收入。评级的制约因素包括: (1) 中等的运营规模和地域集中度，可能增加业绩的波动性；(2) 鉴于其通过举借债务以实现扩张，华南城的信用指标较弱；(3) 流动性弱。此前，穆迪曾在2017年1月“出于自身商业原因”撤销华南城的 B2/Negative CFR。 穆迪表示，新城发展控股有限公司（Seazen Group Limited，Ba2 stable）稳固的业绩和财务指标为债务杠杆驱动的增长提供了缓冲空间。新城发展的2020年上半年收入增长了116%至379亿人民币，但毛利率和合约销售额均有所下降。穆迪预计，由于新的土地收购，新城发展的杠杆率将上升，但该公司将保持财务纪律。穆迪预计，随着新城发展增加购地，其 "revenue/adjusted debt" 和 "EBIT/interest coverage" 2021年将分别降至 75% - 80% 和 3.5x左右（2020年6月分别为 91% 和 4.3x）。 穆迪表示，禹洲集团 (Ba3 stable) 上半年录得稳固的销售增长，同时，其高杠杆将改善。禹洲集团的销售表现为未来2 - 3年的流动性和收入确认提供了健康的前景，该公司2020年上半年的杠杆率仍然很高，但未来12 - 18个月将改善。穆迪表示，2020年前七个月，禹州集团的合约销售额同比增长56%达到539亿人民币，同时，现金回款率保持在90%左右的高水平。禹洲集团的销售增长跑赢大多数受评同业，突显其强有力的执行能力。截至2020年6月的12个月中，禹洲集团的杠杆率保持在高位，但基本稳定在35%；同期，“EBIT/利息”也稳定保持在2.0倍左右。穆迪预计，未来12 - 18个月，上述指标将分别改善至 50% - 60% 和 2.5倍。 标普表示，未来1 - 2年招金矿业（BB+/稳定）将保持强劲的信用指标，其EBITDA利息覆盖倍数将介于3.3 - 3.4倍。因强劲金价抵消了产量下降的影响，该公司的上半年业绩与标普的预期大体一致。 出于商业原因，惠誉确认并撤销新沂城投的 'BB-' 主体和债项评级。 穆迪表示，深圳国际控股有限公司（“深国际”）的2020年上半年业绩受到免收通行费政策和大量借款的削弱。 惠誉表示，北大方正集团管理人决定不承认维好美元债券，这给维好结构中资离岸债务的可执行性（Enforceability）带来挑战。此前有媒体报道，北大方正集团管理人不承认北大方正集团为 Nuoxi Capital 发行的3亿美元债券所提供的维好协议，债券持有人有权在15天之内向中国法院提出异议。惠誉表示，该事件并不一定会削弱其他维好提供人继续支持此类债务的偿付的承诺，但是，无法或难以对陷入财务困境的维好提供人行使债权将会给投资者带来风险。 标普表示，中国人寿（A+/稳定）的资本缓冲虽有所收窄，但仍然充足，可抵御新冠疫情期间盈利波动带来的影响。中国人寿可能在2020年余下时间仍持续面临包括投资市场动荡和长期低利率环境在内的挑战。2020年8月26日，中国人寿公布2020年上半年净利润下降18.1%至311亿元人民币。税前利润下滑8.6%至356亿元。 穆迪确认中石化集团（Sinopec Group）和中石化（Sinopec Corp）的 A1 发行人评级；展望稳定。 穆迪确认中国移动的 A1 评级；展望稳定。 惠誉确认中国进出口银行的 'A+' 评级; 展望稳定。 惠誉确认国家开发银行的 'A+' 评级; 展望稳定。 惠誉确认中国农业发展银行的 'A+' 评级; 展望稳定。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。