惠誉将华夏幸福降级至'BB-'；展望稳定

惠誉评级 - 香港/上海 - 2019年5月2日：惠誉已将华夏幸福基业股份有限公司（China Fortune Land Development Co., Ltd.，“华夏幸福”）的长期外币发行人违约评级（IDR）由'BB+'下调2级至'BB-'，展望稳定。惠誉还将华夏幸福的高级无抵押评级和所有存量债券的评级从'BB+'下调至'BB-'。 此次降级反映，华夏幸福的杠杆率显著升高，惠誉目前预计，高杠杆至少会持续到2020年。惠誉此前的预期是，2018年三季度首次录得的高杠杆率可能在2019年出现逆转。高杠杆的主要原因在于：公司核心业务区域（环北京）的现金回款环境持续艰难。该业务板块/区域尤其易受政府政策变化的影响。 华夏幸福的评级受到其在中国重点经济区（尤其是泛北京地区）的产业新城开发过程中占据的领先地位支持。华夏幸福的地域多元化改善、与平安保险集团即将展开的合作、2018-19年组建的新管理团队都有望通过强化其业务状况来缓解该公司财务状况的弱化。华夏幸福的房地产销售规模大、品牌认知度高、工业园开发业务表现强劲，这些竞争优势使其评级符合'BB'区间。 惠誉指出，华夏幸福的杠杆率（以“净债务/调整后的库存+应收账款”衡量）从2017年的48％飙升至2018年的59％（2014 - 2016年平均为34％）。其核心泛北京地区的不良现金回款（无论是房地产开发还是与政府相关的收入）是杠杆上升的主要驱动因素。 * 本文为中文翻译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades China Fortune Land to 'BB-'; Outlook Stable ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。