11月13日盘后回顾：远洋集团、南洋商业银行、工银租赁、花样年、盐城东方集团、滨海投资、银川通联、博实乐、狮桥资本、中冶集团、光大银行

本周三，中资美元债二级市场走软。 投资级方面，China IG收盘利差整体变宽1 - 2bps。个券方面，远洋集团美元债缩窄7 - 8bps。 高收益方面，China HY价格下跌25c - 37.5c。 一级市场方面，今日有4笔新交易宣布： 南洋商业银行10NC5美元Tier 2次级债，初始价T5+245区域，最终指导价T+220 (+/-2bps)； 工银租赁5年期美元浮息绿色债券，初始价3mL+140区域，最终指导价3mL+105-110； 花样年增发12.25% 2022年美元债，初始价13.875%区域，最终指导价13.7%； 盐城东方集团增发7% 2022年美元债，最终指导价6.80% (the number)，预期增发规模为“最高4000万美元”。 评级新闻如下： 滨海投资有限公司（2886.HK，“滨海投资”）：惠誉将滨海投资的长期外币及本币发行人违约评级由“BBB-”下调至“BB+”，评级展望则由“负面”调整至“稳定”；惠誉还将滨海投资的高级无抵押评级和2020年到期、3亿美元、高级无抵押债券的债项评级由“BBB-”下调至“BB+”。 此次评级下调跟随滨海投资适用的评级方法的调整，具体而言，由于缺少足够的信息，惠誉不再维持对滨海投资直接母公司——天津泰达投资控股有限公司（Tianjin TEDA Investment Holding Co., Ltd，“泰达”）的内部信用评估，因此，对滨海投资的信用评估不再采用《母子公司评级关联》（Parent and Subsidiary Rating Linkage），而是采用《政府相关实体评级标准》（Government-Related Entities (GRE) Rating Criteria）。惠誉认为，如有需要，天津市政府有渠道对滨海投资提供直接支持，泰达的存在不会阻碍滨海投资获得及时的支持。 在《政府相关实体评级标准》下，惠誉评估，在滨海投资“bb”的单独信用状况基础上，政府支持带来1个子级的提升。这反映滨海投资获得政府支持的过往记录和预期“适中”、政府为滨海投资提供支持的动力“适中”、政府对滨海投资的运营的管控“弱”。 天津市政府透过泰达间接持有滨海投资的60%股份，泰达控制滨海投资董事会的多数席位。尽管如此，政府极少介入滨海投资的运营、且未对公司的关键投融资活动施加任何影响。天津市政府不排除针对滨海投资及其他市属国企的混合所有制改革，这可能进一步降低政府的持股比例。 银川通联资本投资运营有限公司（银川通联资本）：惠誉授予银川通联资本“BBB”的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。“惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对银川通联资本进行评级是基于，该公司对宁夏回族自治区首府银川市具有战略重要性，且地方政府向该公司提供支持的意愿强烈。”惠誉表示。 博实乐教育控股有限公司（“博实乐”）：惠誉表示，基于博实乐（BB-/Stable）的未经审计2019财年（截至2019年8月）财报，尽管EBITDA的规模较小（7200万美元），但博实乐强劲的增长前景、更加多元化的收入来源将支持其评级。 狮桥资本有限公司（“狮桥资本”）：惠誉确认狮桥资本的长期发行人违约评级为“B+”，展望稳定；惠誉还确认狮桥资本美元债券（1.6亿美元的Lionbridge 9.75 10/10/2020）的“B/RR5”评级。 中国冶金科工集团公司（“中冶集团”）：穆迪确认中冶集团的“Baa1”发行人评级，评级展望仍为稳定；与此同时，穆迪撤销中冶集团的“ba1” Baseline Credit Assessment，因为该公司不再被归类为政府相关发行人。穆迪现在采用发表于2017年3月的“Construction Industry”评级方法来分析中冶集团。中冶集团是中国五矿集团有限公司（Baa1 stable）的子公司。五矿集团是国务院国资委100%持有的政府相关发行人。 中国光大银行：穆迪确认中国光大银行的“Baa2/P-2”存款评级，评级展望由“正面”调整至“稳定”。 ================== 价格异动（中间价） 清华/北大系 TusHoldings 6.95 06/18/22 价格变动 +1.111pt，当前价格 89.028，收盘价格 87.917，收盘时间 2019年11月12日18:00（下同）。 TusHoldings 7.95 08/15/21 价格变动 -1.167pt，当前价格 94.333，收盘价格 95.500。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 +1.750pt，当前价格 86.250，收盘价格 84.500。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 -1.323pt，当前价格 62.594，收盘价格 63.917。 房地产 SouthCity 7.25 11/20/22 价格变动 +1.212pt，当前价格 80.719，收盘价格 79.507。 Tahoe 7.875 01/17/21 价格变动 +2.358pt，当前价格 80.483，收盘价格 78.125。 Hydoo 12 05/09/20 价格变动 -1.250pt，当前价格 95.750，收盘价格 97.000。 Sunshine100 10.5 12/05/21 价格变动 -1.500pt，当前价格 83.500，收盘价格 85.000。 Oceanwide 14.5 05/23/21 价格变动 -2.750pt，当前价格 95.125，收盘价格 97.875。 Regal 6.5 PERP 价格变动 +2.440pt，当前价格 87.500，收盘价格 85.060。 工业 Yihua 8.5 10/23/20 价格变动 +1.625pt，当前价格 55.625，收盘价格 54.000。 ZRXinda 7.25 10/26/20 价格变动 -2.965pt，当前价格 47.655，收盘价格 50.620。 SDSanxing 7.99 01/23/21 价格变动 +2.250pt，当前价格 55.500，收盘价格 53.250。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。