穆迪将狮桥资本的公司家族评级上调至Ba3；展望调整为稳定（完整评级公告）

香港、2021年6月4日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司将狮桥资本有限公司的公司家族评级从B1上调至Ba3，并将其发行人评级从B2上调至B1。 同时，穆迪将其主体评级展望从正面调整为稳定。 评级上调反映了狮桥资本更强的财务灵活性以及更多元化的融资渠道。稳定展望反映了穆迪预计公司将继续受益于融资渠道的改善并且能够将盈利能力、资产质量和资本充足率维持在当前水平。 评级理据 随着融资渠道扩大以及对批发性抵押融资的依赖性下降，狮桥资本的财务灵活性自2020年下半年以来有所改善。这主要归因于建信信托有限责任公司的持股及其各种形式的持续支持。2020年6月，中国建设银行股份有限公司（A1/稳定，基础信用评估baa1）持股67%的子公司建信信托成为狮桥开曼有限公司的最大间接股东，而狮桥开曼拥有狮桥资本100%的股权。穆迪预计至少在未来12-18个月建信信托仍将是狮桥资本的主要股东，并且狮桥资本的主要指标将维持在当前水平附近，这体现在其稳定展望中。 狮桥资本的2020年业绩也反映出该公司在疫情影响之下的稳健表现。公司收入和净利润同比均有所增长，平均资产回报率同比持平。资产质量指标在2020年上半年受到新冠疫情影响，但此后逐渐复苏并保持在强劲水平。上述业绩证明了公司在中国卡车租赁市场的领先地位以及有效的信贷风险管理框架。 在环境、社会和治理（ESG）框架下，穆迪认为建信信托的持股可增强狮桥资本治理实力，因为这会影响狮桥资本的组织和董事会结构以及财务策略。今天的评级行动反映了股权变动对狮桥资本信用质量的提升。 结构性考虑因素 穆迪的公司家族评级反映了一个公司家族在合约中承诺的支付发生违约的概率，以及发生违约后预计的财务损失。公司家族评级将一个公司家族视为一个整体并假定其只有一个类型的债务。穆迪的发行人评级反映了一个主体偿付其高级无抵押债务和合约的能力。 狮桥资本的公司家族评级和发行人评级之间有一个子级的差异，反映（1）公司大部分资产都集中于境内全资运营实体（狮桥租赁）；（2）狮桥租赁较大比例的资产都已被抵押用于融资。狮桥资本的高级无抵押债务在结构上劣后于狮桥租赁的抵押债务和高级无抵押债务。 可引起评级上调或下调的因素 若实现以下几项，则狮桥资本的公司家族评级可能上调：（1）进一步增强资本充足性；（2）通过分散融资渠道和提高到期债务覆盖率来进一步改善财务灵活性；（3）保持强劲的盈利能力和资产质量指标。 如果狮桥资本的公司家族评级上调，其发行人评级可能也会上调。 若出现以下情形，狮桥资本的公司家族评级可能下调：（1）公司在中国卡车租赁行业的地位大幅降低；（2）财务灵活性下降，到期债务覆盖率持续下降并且有抵押债务/总有形资产比率持续上升；或（3）以有形普通股/受管理有形资产比率衡量的资本充足率持续低于8%。 如果出现以下情形，该公司的发行人评级可能下调：（1）公司家族评级下调；或者（2）结构上更优先的无抵押债务和/或有抵押债务大幅增加。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 狮桥资本是一家香港公司，其业务经营大部分在中国内地。截至2020年12月31日，公司资产规模为人民币218亿元。狮桥资本在中国内地的核心运营实体为狮桥融资租赁（中国）有限公司（狮桥租赁）。截至2020年底，狮桥租赁占狮桥资本总资产的97%。 来源：穆迪投资者服务公司