3月1日评级回顾：中原资产、联想集团、昆明城投、中资工程建设公司

【评级行动】 2月26日，惠誉将中原资产的主体及债项评级从 'BBB' 下调至 'BBB-'，展望负面。惠誉已经调整了对中原资产的评估，具体而言，对该公司“违约的财务影响”的评估从“强”调整为“中等”，本次评级下调跟随该调整。 3月1日，惠誉将联想集团的长期外币及本币发行人违约评级（IDR）和高级无抵押评级从 'BBB-' 上调至 'BBB'，展望稳定；惠誉还将联想集团2030年到期、票息3.421％、10亿美元票据的债项评级从 'BBB-' 上调至 'BBB'。评级上调反映，全球PC需求增长、联想集团对其战略的有力执行、以及产品组合的不断改进，推动该公司的市场份额增长、利润率持续向好、营运现金流生成走高。 3月1日，惠誉将昆明市城建投资开发有限责任公司（“昆明城投”）的评级展望从“正面”调整至“稳定”，并确认其主体及债项评级为 'BB+'。评级展望的调整反映惠誉的预期，即，在昆明市政府相关实体（GRE）改革的背景下，昆明城投资产规模和债务结构进一步改善的空间有限。昆明城投已经整合了昆明市的若干公共服务相关资产、并透过增加债券融资使融资渠道多元化，尽管如此，相关改善的程度有限（对其业务规模和债务组成的影响有限），因此不足以改变惠誉对昆明城投“违约的财务影响”的评估（当前评估为“强”）。昆明城投的总资产2019年增长2.6%、2020年增长2%；同时，债券在昆明城投总债务中的占比2020年增加了约13％，同时，银行债务和债券继续占到该公司总融资的不足50％。 【评论】 惠誉：中资工程建设公司将受益于中国的交通基建规划；杠杆率将继续高企。惠誉预计，交通基建业务比重较大的工程建设公司将是《国家综合立体交通网规划纲要》的最大受益者，包括中国中铁（A-/稳定）、中国铁建以及中国交建（A-/稳定）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。