中诚信亚太首次授予远东宏信有限公司长期信用评级Ag-，展望稳定

香港时间2023年1月16日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予远东宏信有限公司（“远东宏信”或“公司”）长期信用评级为Ag-，评级展望为稳定。 远东宏信的长期信用评级为Ag-，中诚信亚太肯定了以下因素包括（1）公司拥有领先的市场地位，为中国总资产规模最大的融资租赁公司之一；（2）盈利能力较佳，得益于产业运营持续扩展收入稳定增长；（3）良好的融资渠道和资产负债管理。 然而，该评级也关注到以下因素包括（1）监管收紧导致行业增长放缓；（2）疫情持续導致经济下行压力加大，资产质量面临挑战；（3）公司租赁资产组合行业集中度高。 同时，该评级反映了公司在中国拥有良好的营运记录以及来自其主要股东中国中化控股有限责任公司（“中化控股”）的支持。 公司概况 成立于1991年，远东宏信为香港联合交易所主板上市公司（股份代号：3360.HK）。公司是中国最大的融资租赁公司之一，为客户提供全方位的金融服务。公司采用“金融+产业”的业务模式，经营及从事融资租赁和产业运营业务。公司为客户提供定制化的融资解决方案包括通过设备融资租赁、商业保理和咨询服务等。截至2022年6月30日，公司总资产为3,585亿元，净资产为495亿元，生息资产为2,841亿元。 评级因素 正面因素 作为中国最大的融資租赁公司之一，市场地位领先。远东宏信在中国融资租赁行业内市场地位高，拥有良好的品牌和长期的客户关系。按总资产和总权益计，公司在行业内排名前五位（包括由银行支持的金融租赁公司）。截至2022年6月30日，公司总资产为3,585亿元，生息资产为2,841亿元，较2019年末分别2,606亿元和2,031亿元有所增长。公司憑著独特的行业理解，以及“金融+产业”的业务战略和行业专业知识，能为客户提供定制化和一体化的金融服务。 盈利能力较佳，得益于产业运营持续扩展收入稳定增长。2019至2021年间，远东宏信总收入从269亿元增至338亿元，复合年均增长率12.0%；同期，产业运营服务收入从65亿元增至114亿元，复合年均增长率32.4%。远东宏信在扩大规模的同时保持稳定的盈利能力。公司净利润从2019年48亿元增至2021年62亿元，复合年均增长率为13.6%。公司过去三年的平均税前净收入/资产比率为2.8%，平均股本回报率为12.1%。 融资渠道良好。远东宏信憑著其上市地位，融资渠道多元。公司获得来自多家银行和金融机构成本较低且相对稳定的借款。同时，公司具有在岸和离岸债务资本市场筹集资金的能力。2021年6月，成功发行了2.5亿美元的零息可转换债券，资金成本较低。远东宏信在债务资本市场活跃，截至 2022 年 6 月 30 日，公司存量的债券规模（包括永续债）达 1,194 亿元，在创新金融产品方面也有着良好的记录如发行资产证券化等产品。 获得来自主要股东的支持。远东宏信是中化控股的核心投资之一，中化控股为其主要股东，通过子公司间接持有远东宏信21.3%的股权。中化控股是中国四大国有石油公司之一，由国务院国资委全资拥有。其在国家发展上有着重要的战略地位，特别是在能源、农业和化工领域。我们考虑了公司来自股东的支持，包括中化控股通过旗下金融子公司向远东宏信提供额外的流动性。 关注因素 监管收紧导致行业增长放缓。自2016年以来中国去企业杠杆的政策及对融资租赁公司的严监管下导致行业增长放缓。同时，市场增长放缓下市场竞争加剧削弱了融资租赁公司的盈利空间，限制了远东宏信的业务扩张。此外，监管变化也对融资租赁公司提出更高的管理和内控要求，增加了融资租赁公司的管理压力。 疫情影响持续，经济下行压力加大，资产质量面临挑战。持续的疫情影响和中国经济复苏的不确定性给公司客户带来经营和财务挑战。此外，远东宏信的普惠金融敞口逐步增加，普惠金融主要针对中小型客户，这些客户通常与一般企业客户相比具有更高的风险水平。远东宏信在普惠金融的投资记录较短，相关的风险控制实践有待检验。 评级展望 远东宏信的评级展望为稳定，反映了我们预计公司将在未来12至18个月内保持其较强的业务地位、风险管理能力和流动性。我们还预计公司将保留其在中化控股中的重要战略意义。 可能触发评级上调因素 潜在的评级上调的因素包括（1）获得股东的支持增加；（2）区域和产业多元化增强；（3）资产质量改善，长期盈利能力提升。 可能触发评级下调因素 潜在的评级下调的因素包括（1）资产质量显著下降，如不良资产和减值损失激增；（2）盈利能力大幅下降；（3）资产负债管理和流动性状况严重恶化。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为金融公司評級方法（2019年4月）。 关于我们 中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司