华夏幸福2年期美元债定价8.625%，较初始价缩窄62.5bps，获逾51亿美元认购

* 更新并增加了评论。 华夏幸福基业股份有限公司（China Fortune Land Development Co., Ltd，600340.SH，惠誉：BB+ Stable，简称“华夏幸福”或“担保人”）周四定价Reg S、2年期（2021年2月28日到期）、本金额5.3亿美元、固定利息（8.625%）、高级无抵押债券CFLD 8.625 02/28/21，初始价（Initial Price Guidance）9.250%区域，最终指导价8.625% (the number)，发行价8.625% / 100。 新债的最终订单量超过51亿美元（包含承销商订单）（9.6倍认购，来自220名投资者），投资者地域分布为：亚洲99%、欧洲1%，投资者类型分布为：基金77%、银行12%、私人银行/其他11%。 华夏幸福新交易的初始价水平（9.25%区域）具有相当的吸引力，具体而言，新交易宣布前（周三收盘），存量债券CFLD 9 07/31/21（剩余2.44年）bid在9.1%水平。 不仅如此，“2018年下半年，华夏幸福多次私募增发其存量美元债，其中，票息为9%的CFLD 9 07/31/21先后增发了7次（2018年9月 - 12月）；2019年，公司的融资策略已经有所调整。”熟悉此次交易的人士对华尔街交易员表示。 华尔街交易员的数据显示，与华夏幸福评级类似的碧桂园（Ba1 / BB+ / BBB-）1月17日定价一笔3.25年期NC2美元债Cogard 7.125 04/25/22，发行价7.125% / 100，当前二级价格在102.3 / 6.3%。 评级机构惠誉指出，虽然华夏幸福的业务模式在业内独一无二，但是，鉴于华夏幸福的业务具有资产交易/清算性质，惠誉将该公司与其他中国房企（世茂房地产、远洋集团）进行比较：华夏幸福的利息保障倍数较世茂房地产和远洋集团高出两到三倍，但是，华夏幸福的杠杆率为50%，高于世茂房地产和远洋集团的杠杆率水平（分别为28%和36%），但其库存的可变现价值受到高度保障。 世茂房地产2月13日刚刚定价一笔5年期NC3、10亿美元债券Shimao 6.125 02/21/24（惠誉BBB-），发行价6.125%。 美元债二级价格全线上涨 周五早盘，华夏幸福新债的二级市场表现良好，开盘bid在100.25，此后稳步走高，接近中午时分，bid在100.75（发行价100）。 不仅如此，大受欢迎的新发行也带动华夏幸福存量美元债上涨，据一名信用债交易员，本周四，该公司存量美元债（CFLD 9 07/31/21 + CFLD 9 06/21/21 + CFLD 6.5 12/21/20）在中资高收益板块整体走弱、新债表现乏力的情况下强势上涨，涨幅在75c - 1pt。 “华夏幸福新债受到私人银行客户的追捧，尤其是公司现在背靠中国平安（作为其第二大股东，持股约25%）。”上述交易员表示。 债券发行人是CFLD (Cayman) Investment Ltd.，担保人是华夏幸福，债券预期评级BB+（惠誉），募集资金用于再融资及一般公司用途。 交银国际、光银国际、中达证券、中信银行（国际）、中金公司、招银国际、瑞士信贷、国泰君安国际、海通国际、汇丰（B&D）、摩根大通、摩根士丹利、平安证券（香港）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券2019年2月28日 (T+5) 交割，将在新交所上市，适用英国法，最小面值/增量为USD200k/1k。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。