穆迪：四大行资产质量和流动性指标稳定，但盈利能力压力依然存在

穆迪投资者服务公司 - 2024 年 4 月 11 日： 由于信贷成本降低及投资回报增加抵消了净利息收入和手续费及佣金收入下降造成的影响，中国 (A1/负面) 四大国有银行 2023 年净利润合计增长了 2.6%。四大行具体指中国工商银行股份有限公司 (工行，A1/负面，baa1)、中国建设银行股份有限公司 (建行，A1/负面，baa1)、中国农业银行股份有限公司 (农行，A1/负面，baa2) 和中国银行股份有限公司 (中行，A1/负面，baa1)。在净息差收窄的影响下，四大行的净利息收入总额下降了 3.1%。尽管资产质量和流动性指标稳定，但在运营环境疲弱及低利率的情况下，我们预计四大行的盈利能力仍将承受压力。 2024 年盈利能力仍将承受压力。2023 年四大行的平均资产回报率下降了 5-10 个基点至 0.73%-0.91%。工行、建行和农行的净息差收窄了 30-32 个基点，而中行的净息差下降了 16 个基点，这得益于其境外业务规模较大，生息资产收益率较高。降息、存量房贷利率下调和存款定期化将在 2024 年进一步挤压银行的净息差。2023 年四大行的手续费及佣金收入下降 1.9%，并将继续受到零售投资者对理财产品的兴趣减弱和费率下调的考验。 资产质量将保持稳定。四大行受益于其持有多元化的资产和较大规模的贷款损失准备金。2023 年四大行的不良贷款率略有下降，而拨备覆盖率依然较高。截至 2023 年底，对公房地产贷款占银行贷款总额的比例小幅降至 3.9%。虽然对公房地产贷款不良率仍高达 5%-6%，但 2023 年对公房地产和个人房贷新增不良贷款较 2022 年大幅下降。尽管如此，零售贷款的资产质量削弱，尤其是信用卡贷款。风险分类新规的实施导致重组贷款占贷款总额的比例从 2022 年的 0.1%升至 2023 年的 0.3%。 资本水平大体保持稳定。由于贷款快速增长和盈利能力承受压力，四大行的核心一级资本充足率下降了 21-54 个基点。整体贷款增长 13.2%，主要由对公贷款推动，远高于银行体系内其他机构 8.4%的贷款增速。银行对 2024 年新增贷款的指导规模与之相近，表明贷款增长放缓。我们预计，资本比率将受益于更偏重较低风险权重资产的配置，以及2024 年资本新规的实施。 资金来源和流动性仍将充足。雄厚的存款基础和宽松的货币政策将继续支撑四大行的资金来源和流动性。2023 年四大行流动性覆盖率和净稳定资金比率依然稳定。四大行2023 年的存款总额增长了 12.7%，占总负债的 77.9%，主要推动因素是定期存款增长了25.4%。零售存款占存款总额的 53.2%。 来源：穆迪