穆迪向郑州地铁拟发行的美元债券授予A3评级

香港、2021年11月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准 穆迪投资者服务公司已向郑州地铁集团有限公司（郑州地铁，A3/稳定）拟发行的美元债券授予A3的高级无抵押债务评级。 评级展望为稳定。 郑州地铁计划将债券发行所得用于现有债务的再融资。 评级理据 郑州地铁A3的发行人评级基于：郑州市政府支持能力分数是a3；穆迪对公司影响郑州市政府支持意愿的特征的评估产生零个子级的向下调整。 郑州市政府支持能力分数反映了其作为华中地区风险中等省份河南省会的地位；郑州市财政状况良好，对净转移支付的依赖较低，直接债务负担较低，国企负债中等；其经济规模较大，表明其更高的经济多元化程度和吸收冲击能力。 郑州地铁的A3发行人评级也反映了：郑州市政府对郑州地铁的支持意愿，评估依据是郑州地铁在拥有、建设和运营城市地铁系统方面的主要作用，以及公司最终由郑州市政府100%控股；郑州市政府强劲且可预测的政府付款，可用于弥补公司的运营亏损、支持公司偿债和部分资本扩张需求；公司顺畅的融资渠道。 但郑州地铁信用状况受到公司支持庞大投资项目导致的快速债务增长所制约。 穆迪预计，根据郑州市地铁的铁路扩建计划，2021-2022年公司每年的资本支出约为人民币310亿-340亿元。郑州市政府定期提供现金注入和补贴支持该公司的资本支出。穆迪预计2021年的年度政府拨款和补贴约为人民币100亿-110亿元。余下资金缺口需要举债支持。 上述评级还考虑了以下环境、社会与治理（ESG）因素。 作为承担公共政策职能的国有实体，郑州地铁面临来自郑州市政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。特别是，郑州地铁的评级反映了穆迪通过公司执行地铁政策和郑州政府的财政拨款评估的治理考虑因素。 由于郑州地铁肩负在中国国家中心城市之一建设、拥有和运营基本公共基础设施的职责，因此面临较高社会风险。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了政府对郑州地铁的目标设定，并可能影响郑州市政府支持该公司的意愿。 郑州地铁的环境风险较低。 可引起评级上调或下调的因素 郑州地铁的稳定展望反映出：中国A1的主权评级展望稳定；穆迪预计郑州市政府的支持能力分数将维持稳定；未来12-18个月公司的业务状况、与其所属地方政府的关联性以及穆迪关于郑州市政府对公司的控制和监督的看法将大致上维持不变。 若发生以下情况，该公司的评级可能会上调： （1）中国的主权评级上调，或郑州市政府的经济或财政状况显著增强，或其协调及时支持的能力显著提升，从而引起郑州市政府的支持能力分数上升； 另一方面，若发生以下情况，则穆迪可能下调郑州地铁的评级： （1）中国的主权评级下调，或郑州市政府的经济或财政状况显著趋弱，或其协调及时支持的能力大幅下降，从而使政府的支持能力分数下降；或 （2）中国政府的政策发生变化，导致郑州市政府不得向郑州地铁提供财务支持；或 （3）郑州地铁的特征变化促使郑州市政府的支持意愿转弱，例如通过以下方式： - 现行政府支持机制发生重大不利变化，持续削弱政府付款的充足性或及时性； - 郑州地铁的政策职能大幅削弱； - 公司业务发生重大变化，包括商业类活动相对于公共服务职能大幅扩张，或商业类活动出现重大亏损。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 截至2020年底，郑州市政府通过下列方式持有郑州地铁集团有限公司多数股份：1）郑州市财政局的国有全资子公司郑州发展投资集团有限公司持有的66.83%股份；2）郑州市预算绩效评价中心持有的23.25%股份。余下9.92%股份由国开发展基金有限公司持有。 除了轨道交通业务，郑州地铁还从事房地产开发、轨道交通线路及相关广告业务。截至2020年底，郑州地铁总资产约为人民币1,672亿元。 来源：穆迪投资者服务公司