中国铁建永续NC5美元次级债，初始价4.4%区域

中国铁建股份有限公司（China Railway Construction Corporation Limited，1186.HK / 601186.SH，穆迪：A3 stable，标普：A- stable，简称“中国铁建”或“担保人”）今日发行Reg S、永续NC5、有担保、固定利息（可重置 + High Step-up）、美元基准规模、次级永续证券，初始价（IPG）4.4%区域。 倘最终发行，债券发行人是铁建诚安有限公司（CRCC Chengan Limited，中国铁建的间接全资附属公司，注册于香港），中国铁建提供无条件及不可撤销担保，债券预期评级Baa1（穆迪），募集资金用于：一般公司用途、再融资及境外投资。 发行后第5年末为首个可赎回日，此后，每个付息日（每半年）可以赎回一次。此外，特定事件发生后，发行人也可以选择赎回：控制权变更（赎回价为首个可赎回日前at 101%，此后at 100%）；税务原因/会计原因/违反契约事件/相关债务违约事件/最小存量（at 100%）。 首个可赎回日也是首个票息重置日，重置公式为：Prevailing 5-year Treasury Rate + Initial Spread + 300bps Step-up（票息上浮）；此后，每5年按此重置。 特定事件（Step-Up Event）发生后，如果发行人选择不赎回，票息将额外上浮300bps：控制权变更事件、违反契约事件及/或相关债务违约事件（两个以上的事件同时发生时，最多只上浮一次）。相关事件修复/不再存续后，票息将下调300bps。 债券将包含票息自主延迟：可累计并计息，受限于Dividend Stopper和Dividend Pusher（6-month look-back）（二者皆同时适用于发行人和担保人层面）。 花旗、汇丰（B&D）、工银国际担任此次发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国银行、星展银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券预计今日定价，发行后，在港交所上市，适用英国法，最小面值/增量为US$200,000 x US$1,000。 中国铁建是国资委管理的特大型建筑企业，业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等。目前，公司经营业务遍及包括台湾在内的全国32个省、自治区、直辖市和香港、澳门特别行政区，以及世界121个国家。 中国铁建由中国铁道建筑集团有限公司持股51.13%，后者由国务院国资委全资持有。 “穆迪将中国铁建拟发行的永续债视作100%债务类证券，原因是第5年证券票息将大幅跳升300个基点，令公司有强烈动机提前偿付上述证券，”穆迪表示：“拟发行永续债的Baa1评级较中国铁建的高级无抵押债务评级低一个子级，以体现相关票据的从属地位。此外穆迪预计中国铁建递延支付票息的可能性较低，因为公司利息覆盖率强劲，且存在股利制动机制。” 穆迪表示：“中国铁建A3的评级包含了其个体信用实力及3个子级的提升，提升原因是我们预计该公司在陷入困境时将通过母公司中国铁道建筑集团有限公司获得中国政府（A1/稳定）的高水平支持。” ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。