鹏元国际授予中国工商银行'A+'国际评级；展望稳定

2021年9月1日，中国香港。鹏元国际首次授予中国工商银行（简称“工商银行”）国际刻度为 ‘A+’的长期主体评级，并同时授予其‘A-1+’的短期主体评级，评级展望为稳定。 工商银行的长期主体评级比独立个体信用评分（SACP）高出三个子级，在我们的政府相关实体（GRE）的外部支持因素分析中考虑到中国政府（'AA'/展望稳定）在必要时有强烈的意愿支持該行。工商银行的独立个体信用评分体现了其领先的市场地位、优于同业水平的盈利能力和强韧的资本实力。此评分还考量了银行中等的企业贷款质量和其易受不利情况影响等因素。该行评级的稳定展望与中国主权评级的稳定展望一致，我们也预期中国政府支持工商银行的意愿将保持稳定。 如果由于中国财政实力显著恶化，导致我们下调中国的主权信用评级和/或调整主权评级展望为负面，我们将考虑下调工商银行的评级。 如果我们上调中国的主权信用评级和/或政府提供支持的意愿进一步加强，我们将考虑上调工商银行的评级。 关键评级观点 正面因素 领先的市场地位：工商银行作为全球资产规模最大的银行在竞争高度分化的的中国银行业中拥有坚实的市场地位，我们认为银行将在评级跟踪期间继续保持此优势。工商银行因其规模成为全球系统重要性银行（G-SIB）之一，也必然将入选中国银行保险监督管理委员会（银保监会）即将公布的国内系统重要性银行（D-SIB）相关政策名单。近年来工商银行通过广布分支机构和服务网点，占据领先的国内存款市场地位，市场份额约为11-12%。 优于同业水平的盈利能力：工商银行极具竞争力的盈利能力很可能持续，但也会因激烈的市场竞争和持续压缩的净息差而减弱。尽管工商银行的盈利水平保持在国有银行中的第二名，但近年来该行的表现趋缓，平均资产收益率和平均股东权益回报率分别从2016年的1.2%和14.8%降至2020年的1.0%和11.3%。2020年导致相关指标弱化的因素还包括该行因响应政府促进后疫情经济复苏的号召所实施的减费让利措施。 我们认为银行的多元化收入战略有助于平衡盈利压力。2019-2020年手续费及佣金净收入在总营业收入中的占比约稳定在16-17%，其中包括结算和私人银行业务的经常性贡献。 良好的的净息差：我们预测未来12-18个月内工商银行的净息差将约保持在2.15-2.20%，并持续高于行业平均水平，这是考量工商银行规模可观的高息个人贷款与低成本活期存款，减缓了银行业利差不断压缩的负担。根据银行年报，由于向企业大幅让利和政策利率下调，平均贷款收益率从2019年的4.50%减少至2020年的4.26%；同期的平均贷款成本因提供了高利率的个人定期存款，从1.59%微幅上升至1.61%。 强韧的资本实力：管理层计划于2021年和2022年向实体经济和行业发展提供所需资金的同时维持合理的资本充足率。然而，我们认为工商银行的资本比率充足水平仅将略微降低，这是因为该行充足的内生资本增长将可支撑其资本质素保持在国有银行同业的中上水平。工商银行2020年末核心一级资本比率为13.2%，一级资本比率为14.3%和总资本充足率为16.9%，其强劲的资本充足水平可提供健康的损失吸收缓冲以应对意料之外的波动。2020年工商银行处置了低收益资产、强化了风险加权资产的资本管理并且持续提高资本效率。 持续获得政府支持：得益于工商银行的国家持股、职能重要性和与政府单位间长期的紧密关系，中国政府向该行提供特殊支持的意愿非常强。数十年来，工商银行作为类政府代理机构在多个领域发挥作用，管理层亦将公共政策高度融入该行的发展蓝图和决策中。我们认为从中长期来看，这样的动能模式还将维持下去。尽管如此，政府支持工商银行的意愿或能力若有减弱的迹象，将对评级造成直接的压力。 负面因素 中等的企业贷款质量：我们预计2021-2022年工商银行的资产质量将有所改善，但该行的企业贷款可能是主要的风险点。2020年该行企业贷款的不良贷款率从上一年的2.02%增加至2.29%，而个人贷款的不良贷款率则从0.61%略微降至0.56%，公司金融业务2020年的减值损失更冲销该板块约41%的全年营业收入。这些都推升了银行整体的不良贷款率和减值损失，即便监管部门的贷款延期偿付措施已缓解了疫情对整体资产质量的相关影响。 预期评级跟踪期间内工商银行的贷款年增率将约为10%-11%，持续该行从2018年的8.3%和2019年的8.7%大幅提升至2020年11.1%的积极成长动能。 易受不利情况影响：工商银行将继续受到各类经营环境的不利因素的影响。由于该行肩负政策性使命，在国家战略框架下满足资金需求，这可能需要吸收质量较差的贷款。若工商银行的风险管理、授信指引和信用管控出现明显恶化导致资产质量指标、资本缓冲以及风险调整后收益的下滑加剧，可能相应地对该行独立个体信用评分产生直接的压力。 注： 1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。 2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。 来源：鹏元国际