3月14日二级市场回顾：投资级走软，TMT崩盘；高收益房地产跌跌不休，高收益工业/博彩也显著走弱

中美将举行俄乌战争以来首次高层会晤。乌克兰在波兰边境附近、战前常为北约所用的军事基地遭俄军空袭。中国周六新增新冠病例升至3400例，深圳宣布封城一周，国家卫健委称疫情防控仍将坚持“动态清零”。 上周五美股下跌，标指跌1.3%、道指跌0.7%、纳指跌2.2%，而在美上市中概股继续暴跌、纳斯达克金龙中国指数重挫10%；美国国债方面，2年期/5年期/10年期/30年期收益率分别 +5.17bps / +2.33bps / +0.53bps / -1.33bps。 本周一（3月14日）港股恒生指数收跌4.97%报19531.66点，刷新6年低位；恒生科技指数跌11.03%报3778.6点，创纪录最大单日跌幅；恒生国企指数跌7.15%报6555.55点；内房股也大跌。个股方面，哔哩哔哩跌超19%，百度、携程跌超17%，美团跌近17%，京东跌近15%，阿里巴巴跌近11%，腾讯跌近10%；旭辉永升服务跌超24%，宝龙商业、碧桂园服务、融创中国、融创服务跌超20%，龙光集团跌超19%，碧桂园跌近19%，新城发展跌近16%。 【投资级】 疫情恶化、股市暴跌的背景下，本周一，China IG显著走弱，利差整体走阔5 - 15bps不等，唯有曲线前端（1 ~ 2年期短债）有买盘需求。 伴随股价崩盘，TMT美元债跑输大盘、大幅跳跌，标杆阿里巴巴/腾讯利差走阔至少10bps以上、其他Higher beta TMT大幅走宽40 - 60bps。具体而言，阿里巴巴曲线拓宽10 - 30bps、腾讯拓宽20 - 35bps；百度拓宽10 - 50bps（10年期领跌），京东拓宽35 - 45bps；小米拓宽55 - 75bps；美团拓宽50bps；微博2024s拓宽30bps、2030s拓宽70bps；瑞声科技拓宽10 - 30bps；联想集团/腾讯音乐拓宽10 - 20bps；宁德时代拓宽10bps；顺丰控股拓宽5bps。 国企美元债利差走阔5 - 10bps，其中，中石化曲线拓宽5 - 15bps，三峡集团拓宽10bps，中广核/华能拓宽5bps，国家电网5 - 10年期拓宽5 - 8bps，中铝拓宽5bps，上港集团拓宽10bps；中国化工拓宽5 - 15bps、中化香港拓宽5 - 10bps。 投资级地产中，龙湖现金价跌50c - 2pt、远洋集团跌2 - 6pt、万科跌1 - 5pt；中国海外发展拓宽5 - 10bps，中国金茂拓宽10 - 20bps，平安不动产拓宽15 - 35bps，越秀地产/越秀房托拓宽10bps。 中资银行AT1也走软，整体下跌50c。 【高收益房地产】 高收益地产板块继续risk-off，继续面临大多数实钱和本地账户的抛售（几乎是单边卖盘）。价格方面，China HY整体走低1 - 6pt，相对高现金价的BB名字继续领跌。 建业地产美元债今跌4 - 9pt；中骏集团跌3 - 8pt；瑞安房地产跌4 - 6pt，长端跌至 68/69；合生创展跌3 - 5pt；绿城跌5pt；华南城跌3 - 4pt；仁恒置地跌1.5 - 2.5pt；新城发展/新城控股跌2pt；绿地跌1pt。宝龙跌1 - 4pt，短端 Powerlong 3.9 04/13/2022 在 82/83，长端在 27/29。 碧桂园早盘不变或+/-50c，但午后走软，全日收跌1 - 5pt，长端收于 45 bid。碧桂园昨日（3月13日）晚间发布澄清公告否认市场传言，称集团营运正常。同期，碧桂园披露，3月4日 - 13日，公司从公开市场进一步回购960万美元存量票据；2021年12月30日至今则累计回购4570万美元的多笔存量离岸优先票据。 旭辉跌5 - 8pt。瑞银周一将旭辉的评级从“买入”下调至“中性”。此外，据称旭辉境内子公司的最高10亿人民币、4年期NP2境内债券的订单已达到全额覆盖，票面利率4.75%（票面利率询价区间3.5% - 4.8%）。 富力美元债跌7 - 10pt，短端跌至20出头、中长端来到14/16。报道称广州富力正在寻求将其4月7日到期的19.5亿元人民币、票面利率6.7%公募公司债展期1年；公司可能提供一些资产质押、并在到期日全额支付应付票息，但最终条款尚未敲定。 融信跌2 - 4pt；力高跌1 - 3pt；路劲/融创跌1 - 2pt（“20融创01”回售条款议案11日获通过）；时代中国跌1pt；弘阳地产变动不大（惠誉宣布将弘阳集团和弘阳地产的评级下调至 'B'；展望负面）。 龙光美元债跌2 - 3pt，短端在17/20、长端收在10/12。外媒报道称龙光优化了两笔共计35亿元人民币境内债券的展期方案，其中包括：展期18个月缩短至15个月、增加肇庆住宅项目股权质押、按期支付票息。此外，有报道称龙光未能支付一笔贷款，该贷款支持龙光3月15日到期的2亿美元私募债券。 万达商管美元债周一逆势走强、价格收高2 - 5pt。消息层面，上周五有报道称大连万达集团已经暂停其购物中心子公司万达商管的香港IPO计划；但公司此后否认该报道，称IPO正常推进。此外，14日消息，大连万达商管境内债“21大连万达MTN001”将于3月25日付息，利率6.20%。 正荣地产变动不大。正荣地产昨日（3月13日）晚间公告，美元债同意征求及交换要约获通过，交换要约截止日再次延后到3月18日。此外，3月14日消息，正荣地产控股股份有限公司发布涉及影响偿债能力事项公告称，公司间接控股股东正荣地产集团有限公司计划出售大额资产。 3月11日消息，福建阳光集团有限公司公告，由于宏观经济环境、房地产和金融业监管规定以及新冠肺炎疫情等诸多因素的不利影响，公司正面临短暂的现金流问题，截至公告发布之日，尚未支付1.059亿美元2022年票据 FJYango 12.5 02/20/2022 本息、以及尚未于30天宽限期内 (2022年2月4日) 支付3亿美元的2024年票据 FJYango 12.5 01/04/2024 的逾期利息。两支债券的未偿付可能会触发公司其他现有离岸融资项目的加速偿还。阳光城美元债变动不大，福建阳光集团也变动不大（因为早已跌至个位数）。 花样年标低3 - 5pt；中国恒大不变。 【其他版块】 疫情恶化、深圳封城的背景下，澳门博彩名字遭遇机构抛售、表现非常疲软，价格普遍下跌2 - 4pt不等。 高收益工业板块大幅走软（实钱+私银卖盘），高现金价名字普跌3 - 5pt。 由于流动性问题，广汇汽车正考虑对2.5286亿美元债券 GrandAuto 8.625 04/08/2022 发起交换要约，公司已与至少一家中资投行接洽，但尚未正式委任。公司管理层此前一直宣称计划使用内部现金来赎回4月到期的离岸债券。广汇汽车还有4亿元人民币、利率7.1%的境内债券将于3月26日到期，管理层已非正式表示，将通过发行新债券或可用现金来按时兑付。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。