标普：中信金融资产实现盈利全面复苏仍需时间

香港，2024年8月12日—标普全球评级8月9日表示，中国中信金融资产管理股份有限公司（中信金融资产）2024年上半年实现净利润大幅增长。该公司2023年上半年曾出现净亏损。虽然2024年上半年业绩显示盈利前景改善，但由于信贷减值将持续制约其盈利能力，其平均资产回报率在2024-2025年期间可能仍徘徊在1%以下。 基于对中信金融资产（BBB-/稳定/A-3）的调整后资本的计算（剔除未并表的金融机构权益类投资），我们认为该公司的杠杆仍将高企，2024年和2025年或超过12倍。2023年该公司确认了几笔权益类投资的未实现收益，使其在上半年亏损的情况下仍实现全年盈利。 截至2023年底中信金融资产的监管资本比率已提升至15.1%，远高于最低标准12.5%。我们认为该公司提升核心资本基础仍需一定的时间。该公司可能通过降低资产增速和改善内生性资本生成能力的方式实现这一目标。 中信金融资产的资产质量未来两年内仍将受到制约，主要缘于中国房地产市场的持续低迷。不过，该公司降低风险偏好并持续出售遗留问题资产将能部分缓解来自宏观经济的压力。该公司持续减少收购重组类不良资产组合中的房地产敞口。2023年该类资产的房地产敞口下降12.5%至人民币1044亿元，占总资产的10%-11%。 2024年8月7日中信金融资产发布公告表示2024上半年公司实现盈利，归属于公司股东的净利润预计同比增长191%-212%。资产回报增加以及风险管控成效提升是主要原因。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级