标普信评：新冠疫情冲击部分房地产开发企业资金链

标普信评4月13日发布报告《疫情冲击下的房地产开发企业》表示，新冠肺炎疫情对房地产开发企业的影响，短期内可能主要体现为对资金链的明显冲击，中期内则是对企业推盘节奏和行业融资环境的较大扰动。 标普信评分析师刘晓亮表示：“对部分房地产开发企业而言，当前主要风险因素是短期流动性压力、存货不足以及境外融资成本的提升。” 我们认为疫情令房地产开发企业的资金链受到前所未有的压力。新冠疫情年初爆发以来，国内房地产开发企业的销售活动基本停滞，作为房企重要资金来源的销售回款均大幅减少。而在拥有境内存续债券的开发商里面，相当大一部分企业过去三年整体现金流入中60%以上为销售回款。 疫情对开发企业的拿地及开工也产生了明显影响。我们认为，尽管历年一季度并非开工和土地购置的旺季，但疫情导致开工和土地成交的大幅下滑仍将影响房地产开发企业2020年全年的推盘和营销节奏，进而影响全年销售任务的完成。在这样的背景下，存货不足的企业全年销售明显下滑的风险较高。 我们观察到，部分房企同时存在资金来源对销售回款依赖度高、流动性风险较高和存货不足的问题。疫情冲击下，这些企业的信用质量有可能已经恶化。 我们认为疫情对开发企业融资环境的影响将持续较长时间，有可能增加房企的融资风险和融资成本。在国内较为严格的房地产融资调控环境下，房地产开发企业境内发债渠道依旧偏紧。而随着疫情在境外扩散引发流动性收缩和风险偏好变化，房企境外债券到期收益率快速上升。我们预计这一情况仍将持续一段时间，或将明显提升房企境外融资成本并限制其融资规模。 本报告不构成评级行动。 来源：标普信评