标普：确认平安产险“A-”评级，展望稳定

我们视平安产险为中国平安的核心子公司，以反映其在集团经营战略中不可或缺的地位。 依托自身良好的品牌声誉和盈利的承保表现，我们预计，平安产险将保持其在国内的领先市场地位。 在我们的基本假设下，该险企的资本与收益水平将维持一般水平，反映了我们预计公司业务将持续增长并将保持较高的分红比率。 我们确认平安产险的保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A-”。 稳定展望反映了我们预计，未来1-2年内中国平安将保持极强的竞争地位，同时将维持稳定的资本与收益水平。 香港，2019年9月27日—标普全球评级9月24日宣布，确认中国平安财产保险股份有限公司（平安产险）的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级为“A-”，展望稳定。 平安产险的稳定展望反映，我们认为未来两年内该财险公司仍将是中国平安保险（集团）股份有限公司（中国平安）的核心子公司。因此，平安产险的评级将与集团信用状况保持一致。 我们预计，依托自身完善的分销渠道和良好的品牌声誉，中国平安将在未来两年内保持极强的竞争地位。在此期间，中国平安的资本与收益水平也将维持在一般水平，反映其保险子公司的资本与收益水平。 从平安产险个体层面来看，我们预计该公司将保持极强的竞争地位和一般的财务风险水平。 若我们预计中国平安的资本充足水平将在未来两年内弱化，我们可能会下调平安产险的评级。可能会导致前述评级下调的情况包括： 集团的寿险业务表现不及预期，导致有效业务价值（未来利润现值）增速低于我们预期； 集团采用更加激进的投资策略，加大对高风险资产的配置规模，导致公司对资本的需求增加；或 集团的银行子公司的资本与收益水平显著弱化，原因可能为业务规模快速扩张或资产质量显著弱化。 若中国平安通过增加留存收益和提升有效业务价值使自身资本与收益水平发生实质性改善，我们可能会上调平安产险的评级。 平安产险的评级反映，我们视该公司为中国平安的核心子公司。平安产险在集团的综合金融服务战略中扮演着关键角色。因此，平安产险的评级反映了中国平安的集团信用状况。依托于自身良好的品牌声誉、多渠道的分销网络以及在保险市场中的显著地位，中国平安拥有领先的市场份额。我们预计，未来两年内中国平安将保持一般的资本充足水平，这反映出其主要子公司的资本水平对于资产风险的敏感度较高。集团拥有充足的资本吸收股票回购和分红计划所产生的影响。 集团致力于加大各子公司之间交叉销售的比例并加强投资管理，平安产险将从该战略中获益。中国平安是国内保险科技领域的先行者，尤其是在通过科技赋能增强客户粘性、提升经营效率和风险管理等方面。 平安产险拥有非常强劲的竞争地位，它是国内第二大财险公司，具有市场领先的产品创新能力，并拥有完善的分销网络。依托于良好的承保表现，公司的盈利能力略高于行业平均水平。在激烈的市场竞争环境下，平安产险截至2019年6月30日的综合成本率从2018年上半年的95.8%小幅上升至96.6%。综合成本率低于100%意味着承保盈利。我们预计，平安产险拥有的一贯的承保策略和成熟的定价模型将继续支撑其实现承保盈利。 我们认为，平安产险的资本与收益水平一般，反映了公司较高的分红比例及持续强劲的业务增长。但是公司不断增加的非标资产配置或将使其面临更高的信用风险。较高的分红率反映了中国平安集中化的资本管理策略。2018年，平安产险向集团分派了53.5亿元人民币红利，约合公司年度税后利润的40.5%。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级