穆迪将京能集团的展望从负面调整为稳定；维持A3评级
香港、2021年3月25日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。
穆迪投资者服务公司将北京能源集团有限责任公司（京能集团）的评级展望从负面调整为稳定。
与此同时，穆迪维持京能集团A3的发行人评级。
穆迪副总裁/高级信用评级主任简震华表示：“维持A3评级和展望调整至稳定反映了我们预计未来12-18个月京能集团的燃煤发电和通过北京能源国际控股有限公司（北京能源国际控股）运营的可再生能源行业的业绩将逐渐恢复。
评级理据
2020年京能集团燃煤发电板块的经营业绩超过穆迪预期，这主要受益于较高的已实行电价、较低的煤价和企稳的电力需求。穆迪预计，未来12-18个月该板块将受益于新建发电机组较高的售电量，但由于更多电力通过市场化售电机制消化，煤价上涨和已实行电价下降将部分抵消这一影响。
此外，北京能源国际控股的前身为熊猫绿色能源集团有限公司，由京能集团持股32%，因此受益于京能集团的资金支持和更好的债务偿还条件。穆迪预计，得益于与京能集团的协同效应以及运营支持，未来12-18个月北京能源国际控股的业务运营将继续改善。
协同效应包括北京能源国际控股的太阳能发电组合将提高京能集团的总体燃料结构的多元化程度，并提供了应对燃煤发电因上网电价与煤价间波动而产生的周期性变化的缓冲。
此外，穆迪预计，随着京能集团在2025年实现“十四五”规划中可再生能源装机容量占比不低于50%的战略目标，京能集团未来将把北京能源国际控股作为其可再生能源发电扩张平台之一。这些计划与中国提高非化石燃料在能源消费中比重的宏伟目标一致。
因此，穆迪预计，未来12至18个月公司调整后运营资金/利息覆盖率将在3.0-3.2倍之间，调整后FFO/债务比率将在8.2%-8.6%之间。上述信用指标可支持公司的个体信用状况。
长远而言，京能集团的财务状况将取决于多项因素，其中包括其可再生能源发电装机容量扩张计划的步伐及为此而举借的债务。
穆迪对京能集团杠杆率的评估包括按比例并表计算的北京能源国际控股32%的股份。
京能集团的信用状况主要反映了其强大的市场地位和稳定的北京本地电力和区域供热业务。然而，这些优势被以下因素所平衡：（1）与非发电和非供热业务相关的较高业务风险；（2）较高的资本支出继续对其财务指标造成压力；以及（3）电力行业不断变化的监管框架。
京能集团A3的发行人评级包含4个子级的提升，提升依据是穆迪预计必要时该公司将获得北京市政府乃至最终获得中国政府（A1/稳定）的支持。该等支持可能通过京能集团的直接母公司北京国有资本经营管理中心（国管中心，A1/稳定）提供。
上述支持评估反映了：（1）京能集团在地方电力和区域供热领域的战略重要性，这些领域具有商业可行性，但与北京市政府的公共政策目标相关（穆迪将其运营归类为商业性公共实体）；（2）公司最终由北京市政府100%控股，并得到北京市政府的支持；（3）穆迪预计京能集团将继续通过国管中心与北京市政府维持密切联系。
稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月：（1）该公司的个体信用质量仍将符合其当前水平；（2）京能集团发挥商业公共服务类企业的作用，国管中心和北京政府提供支持的能力将维持不变。
可引起评级上调或下调的因素
若京能集团改善其财务状况，调整后运营资金/利息覆盖率持续高于4.5倍，FFO/债务比率持续高于13.5%，穆迪将上调其评级。
若发生下列情况，穆迪可能会下调京能集团评级：（1）公司获得支持的可能性下降；（2）中国监管环境发生不利变化，公司个体信用状况转弱；进一步大规模举债扩张装机容量或并购；或（3）煤矿业务运营风险显著上升。
下调京能集团评级考虑的信用指标包括调整后运营资金/利息覆盖率持续低于2.0倍及调整后运营资金/债务比率持续低于7%。
上述评级还考虑了以下环境、社会与治理（ESG）因素。
由于京能集团的大部分装机容量为燃煤发电，因此其燃煤发电业务面临较高的碳转型风险。与行业平均水平相比，京能集团的燃煤发电机组效率较高，一定程度上缓解了上述风险。在长期内，公司提高清洁能源发电比例的战略将进一步降低其碳转型风险。
电力项目的建设和运营方面，京能集团在对工人的健康与安全上也面临一定的社会风险。缓解该风险的因素是京能集团在发电业务的稳固运营记录，具体体现为该公司过去10年未发生重大工伤事故。
治理方面，穆迪考虑了京能集团的财务政策，其特点是资本支出和财务杠杆较高。但该风险因北京政府维持国企适度财务杠杆率的目标而有所缓解。
上述评级所采用的主要评级方法是2017年5月发布的《未受监管的公用事业和电力公司》。
北京能源集团有限责任公司（京能集团）是北京市最大的电力供应和区域供热企业。京能集团主要从事国内发电业务和北京市地区供热业务，截至2020年6月底的总装机容量为26.7GW。
京能集团由北京国有资本经营管理中心（国管中心）全资所有，后者由北京市政府持股100%，并接受北京市国有资产监督管理委员会（SASAC）的监督。
来源：穆迪投资者服务公司