标普：中信集团能够应对盈利压力

香港，2024年9月9日—标普全球评级9月4日表示，未来两年，面对盈利压力，中国中信集团有限公司的风险管理举措将助其维持资本水平。2024年8月30日，该集团的旗舰子公司中国中信股份有限公司（中信股份；A-/稳定/--）发布了中期业绩报告。中信银行股份有限公司（中信银行；A-/稳定/A-2）、中信证券股份有限公司（中信证券；BBB+/稳定/A-2）和非金融业务的业绩大致符合我们的预期。 在银行业利润率收缩的环境下，我们预计中信银行将掌控适度的增长偏好。这将帮助其保持资本缓冲空间，同时对集团的信用实力构成支撑。我们预测，未来2年，中信银行的风险调整后资本率将稳定高于5%。2024年上半年该行贷款增长1.7%，低于我们的预期。这部分抵消了中信银行将贷款构成向利息更高资产调整的举措。 未来两年，基准贷款利率下调将继续给中信银行的盈利能力带来压力。该行披露今年上半年其年化平均资产回报率为0.79%，同比下降6个基点，但好于银行业0.69%的平均水平。中信银行占中信股份今年上半年净利润的63%。 面对艰难的经营大环境，中信证券的多元化业务将支撑收入维持稳定。中信证券今年上半年的净利润同比下滑6.5%，国内上市券商平均下降21.2%。 中信证券强劲的风险管理，应会在未来两年帮助其维持资本缓冲。中信证券今年上半年的风险价值大致保持稳定，尽管该公司持续构建某些低流动性的投资的举措可能会弱化其资本缓冲。 我们预计，未来两年，中信集团（外币评级：A-/稳定/A-2）的非金融业务板块将保持财务缓冲空间，杠杆率将保持在3.5-4.0倍。钢铁需求较弱背景下，中信集团旗下特钢业务的表现优于同业，主要源于该业务面向油气、化工、清洁能源和汽车行业等更为多元化的终端用户提供高端产品。 我们预估，中国中信金融资产管理股份有限公司（中信金融资产；BBB-/稳定/A-3）的业绩基本不会对中信集团的经营表现产生影响，中信集团持有中信金融资产的26.5%的股权，未对其进行并表。中信金融资产今年上半年的净利润显著增长至53亿元，此前一年同比为亏损。由于面临资产质量压力，主要源于房地产业，中信金融资产实现持续复苏可能需要时间。 中信集团和中信股份适当的风险管理将为其流动性缓冲提供支持，尽管它们为支持增长而增加举债。中信集团于今年6月公告收购华融金融租赁股份有限公司之后，未再开展大规模投资。 相关研究 中信金融资产实现盈利全面复苏仍需时间；2024年8月8 中信集团拥有收购华融金融租赁的充足资金；2024年6月4日 因资本实力提升，中国中信集团及其核心子公司评级上调至“A-”；展望稳定；2024年4月29日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级