标普授予时代中国控股拟发行的优先无抵押美元债券“B+”评级

香港，2021年5月27日—标普全球评级今日宣布，授予时代中国控股有限公司（时代中国控股，BB-/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B+”。公司计划用所筹资金为现有债务再融资。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。 我们对该债券的评级较时代中国控股的主体信用评级低一级，以反映结构性后偿风险。截至2020年12月31日，时代中国控股的资本结构中包含206亿元人民币有抵押债务，和子公司层面的255亿元无抵押债务，我们视之为优先偿还债务（priority debt，标普定义）。子公司层面的无抵押债务包括为联合营公司借款提供的财务担保。母公司层面另有246亿元无抵押债务。因此，时代中国控股的优先偿还债务比率约为65.2%，高于我们下调债项评级的分界水平50%。 2021年，时代中国控股的收入可能重拾动能，从而带动杠杆率下降。我们认为，该公司的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率将在未来12个月内改善至5倍左右。EBITDA强劲增长和债务增速放缓，将推动公司业务复苏，并在一定程度上抵消利润率微幅下降所带来的影响。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级