惠誉：尽管市场竞争加剧，出行及餐饮消费回暖将助力美团提升现金流水平

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-01 June 2023: 本文章英文原文最初于2023年6月1日发布于：Travel and Dining Recovery Boosts Meituan’s Cash Flow, Despite Rising Competition 惠誉评级表示，中国国内出行、餐饮及其他线下消费回暖应能为电商企业美团（BBB-/稳定）2023年的现金流生成能力提供支撑，进而足以抵消美团为抵御同业竞争（尤其是在到店酒旅业务领域）所采取措施的影响。 国内餐饮、出行及旅游等消费板块强劲复苏，带动美团2023年第一季度业绩上行，其核心本地商业板块实现经营性利润94亿元人民币（2022年第四季度为72亿元人民币）。公司利润增长也得益于即时配送骑手运力充足。 在国内消费复苏带动下，美团的竞争对手平台利用各自的用户基础进军本地生活服务市场。惠誉因此预计美团在未来几个季度将加码其核心本地商业业务的营销和推广，以抵御竞争及推动交易量增长。不过惠誉认为，业务量上升应能助力美团核心本地商业板块的经营性利润保持稳定，尽管激励措施和营销费用或导致该板块的营收增长和经营性利润率出现波动。 2023年第一季度美团新业务板块的亏损进一步收窄13亿元人民币。惠誉预期，美团将持续提升效率、控制成本，以提高投资回报。2023年5月，美团在香港部分地区推出以Keeta为品牌的境外餐饮外卖业务。该业务规模较小，因此对美团2023年的财务影响料将有限。 惠誉预计，得益于EBITDA扩大及债务降低，2023年美团的EBITDA杠杆率将自2022年的8.0倍降至4.5倍以下。2023年第一季度美团录得经营性现金流入净额81亿元人民币，而2022年第四季度为41亿元人民币。惠誉预期，充裕的经营性现金流和可控的资本支出将推动美团的自由现金流在2022年33亿元人民币基础上进一步增加。惠誉基于美团业绩估算的该公司截至2023年3月末的现金净额为147亿元人民币，现金净额增长应能增强美团的偿债能力。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级