标普：本轮楼市下行或见底企稳

香港，2019年4月2日—标普全球评级今日表示，中国大开发商1至2月销售业绩骤降，但有望于近期反弹。库存低于上轮下行，货币环境也在趋于温和。标普全球评级今日发布报告《楼市温和下行，开发商有备无患》（China Property Watch: Mild Downturn Won't Stifle Jostling Developers）如是表示。 “总体上来讲，中国楼市2019年的下行可能会比上轮温和。”标普全球评级信用分析师邹宇轩表示。“2014年中国楼市的结构性失衡更为严重，库存比现在高，开发商购地支出占销售额的比重也比现在高。” 中国前三大开发商1至2月销售额出现异常降幅：中国恒大集团（B+/正面/--）降42%，碧桂园控股有限公司（BB+/稳定/--）降16%，万科企业股份有限公司（BBB+/稳定/--）降11%。而在同一时期，全国住宅销售额增长4%。 从3月份重点城市每周销售数据来看，随着房贷利率和行政调控、限价、限售都有所松动，全国销售业绩已经逐步回升。 全球金融危机以来，中国开发商几经沉浮，在管控支出应对周期变化方面似已更加主动。 “2018年大部分开发商的合同销售额仍展现出30%以上的强劲增长，但在融资环境收紧的背景下，去年许多受评开发商减少了购地支出。”标普全球评级信用分析师劳啟正表示。 我们预计，在开发商一面应对各种挑战，一面继续保规模、争抢份额的过程中，受评开发企业之间将出现很大程度的分化。虽然我们的行业综合评级展望在正负相抵之后略偏负面，但很多开发商通过削减成本、克制扩张野心，已为今年的下行做好准备。而随着融资条件改善，市场在走弱的同时应该也会表现出一定的稳定特征。 融资条件的放宽使得开发商能够借新还旧，部分开发商甚至还扩大了新融资规模。但这进一步增加了2020年到2021年的到期债务规模，仅2021年到期的部分就在400亿美元左右。如果本次下行比我们预期更深，那么，今年以来逾240亿美元的创纪录境外债券发行或为开发商埋下隐患，需要重点关注。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级