中诚信亚太授予成都空港城市发展集团有限公司首次长期信用评级BBBg，展望正面

香港时间2022年7月29日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予成都空港城市发展集团有限公司（“空港城发”或“公司”）的长期信用评级BBBg，展望正面。 空港城发的长期信用评级为BBBg，根据我们对地方政府和公司特征的评估，成都市双流区政府对公司的支持能力较强，支持意愿很高。我们对双流区政府支持能力的评估反映了其在2021年中国经济百强区排名第32位，并具有良好的经济基本面和财政实力。 同时，空港城发的评级反映了地方政府支持意愿，肯定了以下因素包括(1)公司在双流区交通基础设施建设的垄断地位，也是成都国际空港商务区(“空港商务区”)唯一的建设开发及产业投资实体；(2)公司收到政府持续付款的良好记录；(3)良好的融资渠道。然而，该评级受限于以下因素包括(1)大量建设项目带动债务快速增长；(2)公司拥有一定商业类业务敞口。 公司概况 空港城发成立于2008年，前身为双流县交通建设投资有限公司、成都市双流区交通建设投资有限公司。公司是双流区唯一的交通基础设施建设实体和唯一的公共交通运营商，主要在双流区从事城市基础设施项目开发及服务。此外还承接人才服务、资产租赁、酒店服务等商业业务。截至2022年3月31日，成都市双流区国有资产监督管理和金融工作局（“双流区国金局”）和四川省财政厅分别持有公司90%和10%的股份。公司的实际控制人是双流国金局。 评级因素 正面因素 双流区交通基础设施建设的垄断地位。公司是成都双流区总资产第二大的重点基础设施投融资公司，定位清晰，区域特许经营权强。公司作为区内主要的基础设施建设和唯一的公共交通公司，对当地经济发展和公共活动具有重要意义。受当地政府委托，公司单独承担双流区交通基础设施建设和运营交通服务，包括(1)城市升级开发，城市基础设施和交通基础设施建设；(2)城市交通服务，以公共交通运营为主。因此，公司在提升和完善双流区城市基础设施和公用事业方面发挥着举足轻重的作用。 承接大量重大公共项目。公司重点发展空港商务区和宜心湖片区重大基础设施建设项目，以及双流区重大交通基础设施建设项目。公司还在双流区提供优质的交通物流服务，以提供公共交通服务为重点，发展机场和城市交通网络。公司在过去几年中成功交付了一系列大型交通基础设施项目和公益设施，包括双流区的学校、医院、道路和桥梁。 收到政府持续付款的良好记录。公司得到了双流区政府的持续支持，包括资产注入、注资、财政补贴和项目补助。2019年至2021年，公司分别获得地方政府注资77亿元、16亿元和175亿元，包括转让经营性资产、工程项目资金、入股天然气公司、国有建设用地使用权和国有资产所有权。2021年，公司收到现金注资人民币5,000万元。2019年至2021年，公司共获得政府财政补贴12亿元。在建设工程款方面，2021年公司收到15亿元人民币。 良好的融资渠道。公司拥有良好的境内外债务资本市场准入条件，与国内大型银行保持良好关系。 截至2022年3月31日，共持有280亿元人民币的授信额度，来自26家银行的可用授信额度为133 亿元人民币。2021年至2022年上半年，公司通过境内债务市场融资60亿元人民币，票面利率为3.45%至4.5%；公司在离岸债券市场筹得3亿美元，票面利率为2.8% 关注因素 商业类业务敞口适中。除公共项目外，公司还涉足自营项目建设、停车、车检、燃料贸易、现代服务业等其他商业活动。我们认为公司的商业业务敞适中，占其总资产的30%左右。 大量建设项目带动债务快速增长。由于过去几年以债务驱动的业务扩张，公司的债务增长很快。截至 2021年12月31日，公司过去3年的债务复合年增长率为31.7%。债务增长背后的原因主要是基础设施建设的快速扩张。 评级展望 空港城发的评级展望为正面，反映我们预计地方政府对公司的支持能力将继续加强。随着双流区和成都市区域经济实力的增强，公司将继续保持其作为双流区基础设施建设主体的战略地位。 可能触发评级上调因素 潜在的评级上调的因素包括：(1) 地方政府支持能力增强；(2) 公司特征发生变化，增强了地方政府的支持意愿，例如增加政府支付或改善债务管理。 可能触发评级下调因素 潜在的评级下调的因素包括：(1) 地方政府支持能力减弱；(2) 公司的特征发生变化，削弱了当地政府的支持意愿，例如战略意义降低或商业活动敞口增加。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为中国地方基础设施投融资公司评级方法（2022年7月）。 关于我们 中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司