惠誉：中资房企差距扩大加剧信用状况分化

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-11 October 2022: 本文章英文原文最初于2022年9月30日发布于：Chinese Developers’ Expanded Divergence Intensifies Credit Polarisation 惠誉评级认为，2022年上半年中国民营房企在销售额和流动性方面的表现日趋逊于其国企同业，这加剧了中资房企信用状况的分化态势。 2022年上半年，中国81家上市民营房企披露的合同销售同比降幅的中值为59%，而同期45家上市国有房企合同销售同比降幅中值为 38%；两者差距从2021年下半年的5.8个百分点扩大至21.4个百分点，这是由于更多购房者开始担忧民营房企交付项目及保证质量的能力。尽管民营房企大幅降价促销，但上述趋势难以在短期内扭转。此外，民营房企自2021年下半年以来祭出的激进降价活动还可能自2022年下半年起在项目开始交付时侵蚀其利润率。 同样，2022年上半年上述民营房企的营收同比变动幅度也落后于国有房企32.6个百分点（2021年下半年两者差距为 18.3 个百分点）。许多民营房企延迟了对供应商和工程建设的付款，导致项目交付放缓，继而推迟了营收确认。 此外，受制于销售疲弱及融资渠道不畅，2022年年中民营房企的现金与流动负债比率的中值较2021年末下降2.3个百分点至8.3%，国有房企仅下滑0.8个百分点至23.3%。 惠誉认为，国有房企与民营房企日趋拉大的差距将加剧房企信用状况分化，这可能持续较长时间。民营房企捉襟见肘的资金和流动性状况阻碍其在经济低迷时扩张，但是国有房企的扩张却未受影响，这将转化为国有房企未来更强劲的销售额和财务指标。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级