穆迪向交银国际授予首次A3/P-2评级；展望稳定

香港、2019年5月14日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向交银国际控股有限公司（BOCOM International Holdings Company Limited，3329.HK，“交银国际”）授予A3的长期发行人评级和Prime-2的短期发行人评级。 评级展望稳定。 这是穆迪首次向交银国际授予评级。 评级理据 交银国际A3的长期发行人评级反映了其Ba1的个体信用评估和母公司及政府支持分别带来的一个子级和3个子级的提升，提升依据是穆迪认为交银国际陷入困境时其母行交通银行股份有限公司（交行，A2/稳定，基础信用评估baa3）有望提供极高的支持，中国政府（A1/稳定）则会通过交行提供极高的间接支持。 Ba1的个体信用评估反映了交银国际：（1）在向中国企业和个人提供境外金融服务方面具有较长的历史和独特的业务，同时受益于母行的客户网络；（2）良好的盈利能力记录，反映了相对均衡和多元化的收入结构；（3）与其他受评证券公司相比杠杆率较低。 交银国际的资产增长迅速（尤其是第三层级资产），并且投资与贷款业务持续扩大，进而可能提高利润的波动性，这些因素带来的风险相对立于上述信用优势。此外，该公司预计增加使用短期非承诺循环信贷，同时资本消耗型业务规模不断增长，两者将对其流动性和资金状况产生下行压力。 交银国际是最早一批具有内地背景的香港持牌证券公司之一，也是其中率先在香港联交所上市的公司。凭借母行强大的品牌和客户网络以及跨境资本市场活动的快速增长，2014-2018年交银国际的资产和收入已分别增至148亿港元和15亿港元，累计平均增长率分别为22.7%和17.4%。与部分同业相比，交银国际的收入结构也更加多元化和均衡。 近年来该公司的资金来源结构已从高度依赖母行发展为多种渠道，包括利用长期贷款、第三方金融机构循环信贷和银团贷款。交银国际自2017年以来的上市公司身份也提高了其财务灵活性。尽管如此，交银国际对短期资金的使用度预计会加大，并且资本消耗型业务的增速会提高，这会对公司的流动性与资金状况产生下行压力。 交银国际有望获得母公司极高支持的原因是其对交行具有战略重要性，并与之紧密关联。作为交行第一梯队子公司及其唯一的境外综合证券服务平台，交银国际在业务发展、客户引荐、融资安排、技术和其他中后台运营方面一直得到母行的大力支持。交行也密切关注交银国际的战略、运营及风险控制。如果交行未能在必要时支持交银国际，则将对交行造成重大的业务、运营和声誉风险。 穆迪也认为必要时中国政府将通过交银国际的母公司交行提供间接支持的可能性极高，因为中国政府持有交行的多数股权，交行具有系统重要性，而交银国际对交行的业务战略具有重要意义。 稳定展望反映了穆迪预计该公司将维持其独特优势、强劲的盈利能力和较低的杠杆水平，而其流动性与资金状况与穆迪的预期水平相比不会显著恶化。稳定展望也反映了穆迪预计母行和政府支持的假设在中期内将保持不变。 可能导致评级上调/下调的因素 如果交行的评级上调，或者交行或中国政府提供更明确的支持承诺，交银国际的评级可能上调。 如果发生以下情况，交银国际的个体信用评估可能会上调：1）该公司改善其资金状况与流动性，并使之维持在良好且稳定的水平；或2）控制总资产和高风险投资的增长，并保持良好的盈利能力记录。 若穆迪认为交行及中国政府支持交银国际的意愿和能力下降，则后者的评级可能被下调。 若发生以下情况，交银国际的个体信用评估可能会下调：1）该公司的流动性与资金状况与穆迪的预期趋势相比显著趋弱；2）遭遇重大风险管理问题及/或受到机构监管制裁，从而损害其品牌与管理的稳定性；或3）盈利能力因投资亏损等原因而大幅恶化。 上述评级采用的主要评级方法是2018年6月发表的《证券业做市商》（Securities Industry Market Makers）。 交银国际控股有限公司总部在香港，2018年底披露的合并资产为145亿港元。 来源：穆迪