标普：国内基建投资拉动建筑工程企业走出疫情低迷

香港，2020年9月30日—建筑工程企业仍将是今明两年中国所有工业子行业中最坚韧的一个。建筑工程企业是政府加速基建投资以拉动经济走出一季度下行趋势的直接受益者。标普全球评级预计，未来1-2年，国内建筑工程企业将保持良好的收入增速，大多数受评企业的信用状况将保持稳定。 标普全球评级今日发布信用答疑报告《国内基建投资拉动建筑工程企业走出疫情低迷》如是表示。 自3月份国内疫情基本得到控制起，中国的基建投资（不含公用事业投资）便开始加速。标普授评建筑企业的收入及新订单量也相应在二季度迅速恢复。 “在建项目逐渐重启、新项目加速审批以及有利的融资环境均支撑了这一复苏之势，”标普全球评级信用分析师谭蕾表示。 在我们的基本假设中，2020年受评建筑工程企业将实现平均8%-10%的收入增长。我们对几家受评企业的收入预测还存在上修的可能性，其中包括中国中铁股份有限公司、中国冶金科工股份有限公司和中国电力建设集团有限公司（中国电建集团）。 受助于需求稳健和收入结构改善，受评企业的息税及折旧摊销前利润（EBITDA）率可能在2020年和2021年持稳。由于收入结构得到优化，加上严格的成本管控，多数受评建筑工程企业2020年上半年的EBITDA利润率较2019年都有所提高。 我们认为，2020-2021年标普授评的大多数建筑工程企业的杠杆率将基本保持稳定。良好的收入增速及稳定的利润率将支撑利润增长，其增速或将超过因资本开支及营运资金流出所带来的债务增长速度，或与之持平。 “尽管我们授评的建筑工程企业均被中央政府要求去杠杆，但其中一些企业的杠杆率在过去一两年内有所上升，也面临更大的评级压力，”标普全球评级信用分析师袁杰表示。 因参与且并表投资项目，中国电建集团和中国建筑国际集团有限公司将持续面临杠杆压力。 多数受评发行人的海外市场所得收入和利润都不足10%，未来两到三年应仍会保持小规模敞口。 尽管包括中国铁建股份有限公司在内的一些大型国有建筑工程企业被美国政府列入相关实体名单且有潜在被制裁风险，但我们认为此事尚不会对这些企业的运营或财务表现造成显著影响。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级