UPDATE: 万科5.25年期美元债定价T+250，获逾15亿美元认购，首日表现不佳

* 更新了首日表现及评论。 万科企业股份有限公司（China Vanke Co., Ltd.，穆迪：Baa1 stable，标普：BBB+ stable，惠誉：BBB+ stable，000002.SZ / 2202.HK，“万科”）周一定价Reg S、“维好”信用结构、5.25年期（2024年3月11日到期）、本金额6.3亿美元、票面利率5.35%、高级无抵押债券Vanke 5.35 03/11/24，初始价（IPG）T5 + 285bps区域，最终指导价（FPG）T5 + 250 - 255bps WPIR，发行价T5 + 250bps / 99.909。 周一下午，最终指导价发布时，新债的订单量一度超过27亿美元（包含承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”。 发行价较初始价缩窄35个基点后，新债的最终订单量缩水至“逾15亿美元”（2.4倍认购，来自108名投资者），投资者地域分布为：亚洲92%、EMEA 8%，投资者类型分布为：资产管理公司/基金45%、银行31%、保险公司/主权财富基金18%、私人银行6%。 “市场偏弱、美国国债收益率曲线出现倒挂（3年期与5年期国债收益率差一度跌至负0.7个基点）、投资者情绪不佳的背景下，Fast Money投资者趁机做空万科新债，这些opportunistic selling推动新债利差走阔10bps，直到Real Money/私人银行客户入场，价格方才稳定，”一名交易员对华尔街交易员表示。 Vanke 5.35 03/11/24周二收盘在T5 + 261/258（发行价T5 + 250）。 “单从估值来看，T5+250的定价水平 [虽然较初始价大幅缩窄] 不算太窄，仍有相当的折让（juice）：昨日收盘，类似期限的万科债券Vanke 4.15 04/18/23保守报价在 +235 bid。”上述交易员补充道。 债券发行人是万科地产（香港）有限公司（Vanke Real Estate (Hong Kong) Company Limited，标普：BBB stable），维好和EIPU提供人是万科，募集资金用于再融资离岸债务及一般公司用途，债券预期评级Baa2 / BBB / BBB+（穆迪/标普/惠誉）。此次发行将作为万科70亿美元中票计划的一部分。 中银国际、瑞士信贷、UBS、中金公司、高盛（亚洲）（B&D）、瑞穗证券、摩根士丹利担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券2018年12月11日（T+5）交割，发行后，在港交所上市，适用香港法，最小面值/增量为USD200k/1k。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。