惠誉授予济南轨道交通拟发行美元债券 'A-'的评级

Fitch Ratings - Hong Kong/Beijing - 21 Nov 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月20日发布于：Fitch Rates Jinan Rail Transit's Proposed USD Bond at 'A-' 惠誉评级已授予济南轨道交通集团有限公司（济南轨道交通，A-/稳定）拟发行美元高级无抵押债券'A-'的评级。 关键评级驱动因素 上述拟发行债券将由济南轨道交通全资子公司 Jinan Shuntong International Co., Limited 发行，由济南轨道交通提供无条件及不可撤销的担保，因此拟发行债券的评级与济南轨道交通的长期外币发行人违约评级一致。济南轨道交通担保的债务将始终与该公司所有其他现存及未来的无抵押债务处于至少同等的受偿顺序。债券发行募集资金将根据济南轨道交通的绿色金融框架用于一般公司用途。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对济南轨道交通进行评级，反映出该公司由济南市政府全资拥有、受政府全面监督、政府以往支持力度及该公司在山东省省会济南市轨道交通系统建设中发挥的作用。上述因素表明，政府在必要时向济南轨道交通提供特别支持的意愿很强。 惠誉基于济南轨道交通“中等”的营收稳定性和运营成本及“较弱”的财务状况推导得出其独立信用状况。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 若惠誉上调济南轨道交通的长期发行人违约评级，则将导致对拟发行债券的正面评级行动； - 若惠誉认为济南市政府向济南轨道交通提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合法资源的能力有所增强； - 济南轨道交通的独立信用状况显著改善——尽管惠誉认为这在短期内不太可能实现。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 若惠誉下调济南轨道交通的长期发行人违约评级，则将导致对拟发行债券的负面评级行动； - 济南轨道交通在济南市地铁建设和运营中发挥的作用趋弱，导致惠誉下调对该公司违约给市政府带来的社会政治影响或融资影响的评估结果； - 济南市政府稀释对济南轨道交通的持股、减弱对该公司的控制及支持力度； - 若惠誉下调关于济南市政府向济南轨道交通提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法。 发行人简介 济南轨道交通是山东省省会济南市从事本市轨道交通系统投资、建设和运营的唯一主体。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG 信用相关度评分最高为 3 分，表示 ESG 问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级