惠誉确认广州金控评级为'A-'；展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-27 April 2020: 本文章英文原文最初于2020年4月27日发布于：Fitch Affirms Guangzhou Finance Holdings at ‘A-’; Outlook Stable 惠誉评级已确认广州金融控股集团有限公司（广州金控）的长期外币和本币发行人违约评级为'A-'，展望稳定。 惠誉同时确认广州金控票息率4.25%、2021年到期的2.5亿美元担保债券的评级为'A-'。该债券由广州金控的全资子公司Guang Ying Investment Limited发行，由广州金控提供无条件、不可撤销的担保。 关键评级驱动因素 广州市政府的信用状况：广州市是中国的一线城市，位于战略要地粤港澳大湾区的中心地带。该市财政表现强劲，社会经济颇具活力。2019年广州市的地区生产总值同比增长6.8%至2.36万亿人民币。 法律地位及政府持股和控制程度“很强”：广州金控是一家有限责任公司，由广州市政府全资所有。广州金控的党委书记、董事长及主要高管均由广州市政府直接任命及考核。该公司的持牌金融服务（商业银行业务和证券经纪等）受到中国金融监管机构（包括中国银保监会）的监管，并受政府指示开展政策驱动的金融业务来支持地方经济及重要开发事项。 政府以往支持和预期支持力度“强”：广州市政府将广州金控作为整合市内重要金融资产的投资控股平台，并且已将其持有的多家金融机构的股份转让给广州金控。广州金控本部2015-2019年累计实现投资收益约75亿元。惠誉认为广州市将继续将广州金控作为整合区域金融资产的优先平台，以进一步优化投资组合公司的运营协同优势及企业管制能力，国有资产保值增值，以及扶持当地经济。 违约带来的社会政治影响“中等”：如广州金控违约，可能会影响其商业及政策性功能。广州市政府可能会采取政策和财政措施来避免广州金控关键子公司的经营中断并遏制对当地金融系统的影响。广州市内有其他政府相关企业可能会取代广州金控的一些子公司发挥类似功能。 违约带来的融资影响“强”：广州金控在管理市内国有金融机构及将广州打造成地区性金融枢纽方面发挥着重要作用。如果广州金控或其关键子公司违约，可能会严重影响广州市政府和广州市其他国有企业的融资成本。如果广州金控的重要子公司（例如广州银行）违约，可能有损广州市金融系统的稳定性。 独立信用状况为‘bb’: 广州金控的合并口径营收主要源自其通过广州银行开展的商业银行业务。惠誉评定该公司的独立营收稳定性为“中等”，原因是其主要产生来自子公司和投资基金的投资收入。得益于公司高素质的管理团队以及广州市政府和国家监管机构的直接监督，其经营风险被评定为“较强”。惠誉预计，广州银行未来公开上市将改善广州金控的资本充足率和公司治理体系。根据惠誉的评级案例预测，由于本部净债务/EBITDA约为13倍，广州金控的财务状况被评定为“较弱”。但是，广州金控获得国有银行的强力支持，且拥有便捷的国内和国际资本市场融资渠道，因此其再融资能力强劲。截至2019年末，广州金控集团持有来自40多家金融机构的总计727亿元人民币授信额度，其中523亿元人民币尚未动用，公司的流动性强大。 评级推导摘要 根据惠誉的《政府相关企业评级标准》，广州金控被归类为一家政府相关企业。公司的评级基于其与位于华南的广州市政府之间的信用关联性评定得出。广州金控是一家战略性投资公司，持有市政府在各金融子公司的股份。 评级敏感性 可能单独或共同导致正面评级行动/评级调升的因素包括： - 惠誉认为广州市政府向广州金控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力提升 - 广州金控违约带来的社会政治和融资影响以及因此获得来自政府的支持增强 - 广州金控的独立信用状况或流动性状况改善 可能单独或共同导致负面评级行动/评级调降的因素包括： - 惠誉认为广州市政府向广州金控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力下降 - 广州金控违约带来的社会政治和融资影响以及因此获得来自政府的支持趋弱，或政府稀释对该公司的持股 - 广州金控的独立信用状况或流动性状况恶化 如果广州金控的发行人违约评级发生任何变化，将导致上述债券的评级发生相似变化。 最佳/最差情景评级分析 国际信用评级公共融资发行人的评级在三年评级周期内最佳情景下的评级上调幅度 (定义为以正向衡量的评级转换的第99个百分位数) 为三个子级，最差情景下的评级下调幅度 (定义为以负向衡量的评级转换的第99个百分位数) 为三个子级。各评级类别最佳至最差情景的信用评级范围介于“AAA”到“D”之间。最佳和最差情景信用评级的评定基于历史表现。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 Guangzhou Finance Holdings Group Company Limited; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; RO:Sta ----; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; RO:Sta Guang Ying Investment Limited ----senior secured; Long Term Rating; Affirmed; A- 来源：惠誉评级