惠誉：2021年中国金融系统杠杆率将趋稳

Fitch Ratings-Shanghai-04 June 2020: 本文章英文原文最初于2020年6月1日发布于： Fitch Ratings: China Financial System Leverage Set to Stabilise in 2021 惠誉评级认为，新冠肺炎疫情下名义GDP增速大幅放缓将令2020年中国金融系统杠杆率升至历史新高，但杠杆率上升应只是暂时现象。中国政府一直着力控制金融系统风险，近期加强较脆弱银行资本水平的举措亦释放了正面信号，但2020年金融业的透明度问题可能愈加凸显。 惠誉认为，由银行主导的大规模信贷刺激不具备条件，受到银行资本水平的严重制约。惠誉的分析显示，2020年惠誉调整后的存量社会融资规模（FATSF）与GDP的比率将增长18个百分点至273%的新高——FATSF不包括2019年12月起纳入官方社会融资规模统计的国债和地方政府一般债券以及2018年9月起纳入该统计的地方政府专项债券。 2020年FATSF与GDP之比上升的主要原因将是，惠誉预计名义经济增速将大幅放缓；惠誉同时预计，为响应今年全国人民代表大会（全国人大）会议上政府提出的相关政策，2020年银行的贷款增速将小幅上升。从全国人大会议提出的预算目标来看，惠誉预测的中国名义GDP增速低于政府的隐含预测水平——尽管中国今年未设定GDP增长目标。但惠誉预计中国金融系统杠杆率的上升将是暂时的， 2021年经济复苏后金融系统总体杠杆率应能保持稳定。 新冠肺炎疫情对消费者信心和居民收入的影响令消费支出（及信贷）受到严重冲击。惠誉预计2020年贷款将更多投向对公贷款以及普惠金融贷款。政府要求2020年五大国有银行普惠型小微企业贷款增速须达40%（2019年实际增速约为50%），这恐将推高银行的资产质量风险，虽然2020年第一季度末普惠型小微企业贷款仅约占银行系统贷款余额的8%。此外，政府还在推动贷款投向5G网络等"新基建"领域以及传统公共工程和城镇化项目。 2020年银行业盈利能力承压将加剧，中资银行亦不例外。利率下行以及信用卡和个人消费贷款业务的疲弱将削弱银行收入——过去几年信用卡业务是中型中资银行手续费和利润的一大来源。小型金融机构的盈利压力将尤其显著，原因在于，它们的业务较弱，因而净息差压力可能较大；小型金融机构的资产质量和资本水平亦较弱。 中国人民银行已注意到上述风险，并在5月27日推出了11项金融改革措施，其中包括中小银行深化改革和补充资本工作方案等。此外，中国银行保险监督管理委员会（银保监会）已赋予保险公司更多灵活性来投资银行发行的永续债和二级资本债券。 全国人大会议上政府再次强调了防控金融风险的重要性。惠誉预计，2020年影子银行（例如委托贷款和信托贷款）将继续收缩。但是，广泛实施的贷款延期政策以及国有企业贷款的增长可能降低金融机构的透明度并令资产质量问题愈加难以识别。惠誉预计，2021年政府将加强对金融系统杠杆率的管控，而经济增速的恢复也将为此提供助力；但若金融系统杠杆率继续大幅上升，将可能影响惠誉对中国银行业经营环境风险的评估结果。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级