联合国际授予易居（中国）企业控股有限公司拟发行的美元票据‘BB+’评级

香港，2020年12月3日-联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，授予由易居（中国）企业控股有限公司（02048.HK）（“易居”，‘BB+’/负面）拟发行的高级无抵押美元票据（“该美元票据”）‘BB+’国际长期发行债务评级。 易居预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。 关键评级驱动因素 该美元票据的评级与易居的国际长期发行人评级‘BB+’一致，因该票据构成了易居的高级、无抵押债务。易居对该美元票据的偿付义务与易居所有其他已发行及未来发行的无抵押、非次级债务地位相同。 发行人评级反映了易居房地产代理业务板块良好的地产项目渠道和市场地位，与中国头部房地产开发商紧密的业务关系，以及预期增长的房地产经纪网络服务业务。 展望负面反映了我们预期鉴于受到新冠疫情影响的中国房地产市场风险和不确定性，以及截至2019年底大幅增长的债务将在未来12至18个月将公司财务杠杆水平推高，易居2020年的经营表现将受到负面影响。如有明显迹象显示易居的经营表现有所改善，以及公司持续管理其增长的规模和财务杠杆水平，我们将考虑将展望调整至稳定。 评级敏感性因素 对于易居的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。 若发生以下情况，我们将考虑下调易居的信用评级:（1）若以EBITDA利润率衡量的经营状况恶化，持续低于15%;或（2）以债务/EBITDA比率衡量的财务杠杆水平持续高于4倍;或（3）其经营业绩和营运资金恶化，即其营业收入大幅下降或经营活动现金流出现恶化。 鉴于易居展望负面的情况，上调评级可能性不大。然而若易居的运营效率显著改善，能够维持可持续的正经营活动现金流，以EBITDA利润率衡量的盈利能力持续高于35%，和以债务/EBITDA比率衡量的财务杠杆水平持续低于2倍，我们将考虑上调易居的信用评级。 评级方法 本次对易居评级所采用的主要评级方法为联合国际于2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注: 1、上述发行人评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2020年12月3日发布的英文版内容为准。（Lianhe Global has assigned ‘BB+’ to E- House (China) Enterprise Holdings Limited’s proposed USD notes） 来源：联合国际