穆迪向潍坊市城投集团拟发行的美元债券授予Baa3评级

香港、2022年8月25日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司向潍坊市城市建设发展投资集团有限公司（Baa3/稳定）拟发行的美元债券授予Baa3的高级无抵押债务评级。 潍坊市城投集团计划将发行净所得用于项目建设和补充运营资金。 评级理据 潍坊市城投集团Baa3的发行人评级基于：（1）潍坊市政府的支持能力分数baa2；（2）穆迪对公司影响潍坊市政府支持意愿的特征的评估产生一个子级的向下调整。 穆迪对潍坊市政府支持能力的评估反映了：（1）其作为山东省地级市的地位，而山东省是中国（A1/稳定）东部沿海的较低风险省份；（2）潍坊市相对于其他同比城市的财政实力，体现为近年来财政收入稳步增长；（3）潍坊市自身的经济基本面弱于其他同比城市，包括波动的GDP增长和缓慢的人口增长；（4）地方国企负债高于财政收入，这可能会影响该市及时提供支持的能力。 潍坊市城投集团的Baa3评级也反映了潍坊市政府向其提供支持的意愿，考虑因素包括：（1）潍坊市城投集团由潍坊市政府实际直接控制；（2）潍坊市城投集团作为潍坊市最大城投公司的地位，及其承担主要公共基础设施和城市升级改造项目的重要职能；（3）政府现金付款的良好历史记录；（4）作为山东省潍坊市最大城投公司，其拥有相对顺畅的银行和境内债券市场融资渠道。 但公司评级较潍坊市政府的政府支持能力分数向下作一个子级的调整，反映了潍坊市城投集团：（1）中等的债务管理水平，资本支出需求相对大于政府付款力度；（2）由对外担保和其他应收款带来的中等或有风险敞口。 穆迪预计该公司将继续获得政府的现金付款，形式包括现金注资、运营补贴、政府租金收入、政府回购、土地出让金现金返还、政府专项债发行收益、以及其他财政拨款。2021年潍坊市城投集团获得的政府现金付款达到人民币80亿元左右。 此外穆迪预计未来12个月潍坊市城投集团的年度投资规模将稳定在人民币40亿-50亿元左右的水平，其资金来源包括政府现金支付款、内部现金和外部融资。因此2022年潍坊市城投集团的调整后债务（含担保）可能同比增长10%，达到人民币600亿元左右。 穆迪在评估中还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 潍坊市城投集团有较高的社会风险，原因是公司通过潍坊市公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了潍坊市城投集团的发展目标，并最终影响潍坊政府支持该公司的意愿。 作为承担公共政策职能的国有实体，潍坊市城投集团受到潍坊市政府的监督并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。 潍坊市城投集团的环境风险较低。 可引起评级上调或下调的因素 潍坊市城投集团的稳定展望反映出：（1）中国主权评级展望稳定；（2）穆迪预计潍坊市政府的支持能力分数将维持稳定；（3）穆迪认为未来12-18个月潍坊市政府对公司的控制和监督将大致上维持不变。 如果出现以下情形，穆迪可能上调该公司的评级：（1）中国主权评级上调，并且潍坊市政府的支持能力分数增强，后者可能是得益于潍坊市的经济或财政状况大幅提升，或协调提供及时支持的能力显著增强，但前提是公司的特征变化不会削弱潍坊市政府的支持意愿；或（2）潍坊市城投集团的特征变化促使潍坊市政府的支持意愿持续提高，例如： - 公司持续地获得更多政府付款支持，例如专项财政预算拨款和来自上级政府的转移支付，从而使政府付款可持续覆盖其大部分运营及偿债资金需求； - 贷款、担保或其他外部信贷敞口较现有水平大幅削减。 如果出现以下情形，穆迪可能下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或潍坊市政府的支持能力分数减弱，后者可能是由于潍坊市经济或财政状况大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者（3）公司的特征变化削弱潍坊市政府的支持意愿，例如： - 公司作为承接潍坊市基础设施和城市建设项目的主要平台的地位下降； - 公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动大幅扩张，招致重大亏损或以影响公共服务为代价； - 债务和杠杆率迅速上升，同时政府付款未相应增长，导致公司依赖于高成本融资，包括通过非标渠道举债；或 - 贷款、担保或其他外部信贷敞口较现有水平大幅增加。 上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》。 潍坊市城市建设发展投资集团有限公司成立于2016年9月，潍坊市国有资产监督管理委员会持股90%，山东省财政厅通过山东财欣资产运营有限公司持股10%。是潍坊市资产规模最大的城投公司。2021年底，潍坊市城投集团的总资产和总收入分别为人民币1,126亿元和人民币175亿元。 潍坊市城投集团承担潍坊市的重点基础设施和城市升级改造项目，包括土地出让、重点基础设施项目建设、跨区域重点水利工程、供水供热、旅游休闲、文化创意产业开发。同时从事园林绿化、汽车零部件、化工和贸易等部分商业类业务。 来源：穆迪投资者服务公司