穆迪下调协鑫新能源的公司家族评级至Caa1；展望负面（完整评级公告）

香港、2020年4月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将协鑫新能源控股有限公司 (协鑫新能源) 的公司家族评级从B3下调至Caa1，并将其高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa2。 上述评级展望仍为负面。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师潘凯颐称：“评级下调反映了协鑫新能源面临加剧的流动性压力及更高的再融资风险，尤其是在其5亿美元债券将于2021年1月到期的情况下。” “拟出售资产的谈判旷日持久，且政府补贴延迟，这进一步加剧了上述再融资风险。”潘凯颐补充称。 穆迪估计到2021年3月底之前协鑫新能源将有接近人民币125亿元的债务到期，其中来自中国华能集团有限公司 (A2/稳定) 的过桥贷款和5亿美元债券占到期债务的半数以上。 但是，该公司并无充足的内部财务资源来弥补这一庞大的资金缺口，也没有任何控制再融资风险的实质性计划。 与此同时，向华能集团拟出售资产事宜的进展有限。协鑫新能源原计划将出售资产的收益作为偿还到期债务的主要资金来源。然而，该公司2020年1月第一批出售的资产规模仅为294兆瓦，远远低于穆迪此前的预期。 虽然该公司仍在对其余资产出售进行磋商，但交易的时间和最终规模依然极不确定。短期内新冠肺炎疫情也会妨碍交易谈判和执行，进而加大再融资风险。 协鑫新能源也在向中国最新一批可再生能源电价附加补助目录申报其2017年7月之前的并网项目。然而，由于过去收款期往往较长，2020年下半年收到政府补贴的时间和金额仍存在不确定性。 在环境、社会与公司治理 (ESG) 因素方面，穆迪考虑了协鑫新能源关专注于可再生能源业务，以及该公司的业务战略、财务政策、监管风险和公司治理结构。 由于存在从属风险，协鑫新能源的高级无抵押债务评级比公司家族评级低一个子级。 负面评级展望反映了穆迪预计协鑫新能源未来12个月因大规模到期债务仍将面临较高的再融资风险。 可引起评级上调或下调的因素 若出现以下情况，则短期内协鑫新能源的评级可能会进一步下调： (1) 该公司未能及时为到期债务再融资，或在发生违约时未能再融资； (2) 与华能集团的交易严重削弱协鑫新能源的信用状况。 若协鑫新能源完成到期债务的再融资，及/或采取其他缓解流动性压力的措施，则其评级展望有望恢复至稳定。穆迪亦会考虑协鑫新能源与华能集团之间的潜在交易的进展及其对协鑫新能源的相关影响。 鉴于展望为负面，其评级上调可能性不大。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年5月发布的《未受监管的公用事业和电力公司》。 协鑫新能源控股有限公司是中国一家民营太阳能发电企业。截至2019年底，该公司总装机容量为7.2GW。 截至2019年底，协鑫新能源由保利协鑫能源控股有限公司持股62.28%。协鑫新能源是母公司唯一的下游平台。 保利协鑫能源控股有限公司成立于1996年，是一家综合性太阳能光伏企业。 来源：穆迪投资者服务公司