穆迪下调荣盛发展的评级至Caa2/Caa3；展望仍为负面（完整评级公告）

香港、2021年12月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将荣盛房地产发展股份有限公司（荣盛发展）的公司家族评级从B3下调至Caa2。与此同时，穆迪已将RongXingDa Development (BVI) Limited发行、荣盛发展提供无条件及不可撤销担保的债券的有支持高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa3。 上述评级展望仍为负面。 穆迪助理副总裁/分析师陈晨称：“评级下调反映在公司向票据持有人发出拟实施的交换要约和同意意见征求函后，荣盛发展的流动性风险升高。” “负面展望反映了在融资环境充满挑战的情况下，公司应对近期债务到期的能力存在不确定性。”陈晨补充道。 评级理据 2021年12月16日，荣盛发展就2022年1月和4月到期的、本金合计7.8亿美元的两笔高级票据向持有人发出交换要约和同意意见征求函。 拟实施的交换要约和同意意见征求反映荣盛发展可用于应付到期债务的流动性状况疲弱。公司现金结余从2021年6月底的人民币292亿元降至2021年9月底的人民币248亿元，但公司能否充分利用上述现金资源偿债仍有不确定性。 穆迪预计未来6-12个月内荣盛发展的合约销售将下降，原因是融资环境紧张削弱了购房者的信心。这将减少可用于偿债的公司运营现金流。 荣盛发展Caa2的公司家族评级反映该公司流动性疲弱、未来12-18个月再融资需求较大，且穆迪预计在融资环境偏紧的情况下，该公司实施境内外融资以应付其再融资需求存在难度。 由于存在结构性从属关系的风险，RongXingDa Caa3的高级无抵押债券评级较荣盛发展Caa2的公司家族评级低一个子级。该风险反映了荣盛发展的大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素，因此控股公司债权的预期回收率将降低。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，荣盛发展的Caa2公司家族评级考虑了公司的所有权集中度情况。截至2021年12月1日，荣盛发展董事长耿建明先生及其家人持有公司63.38%的股份。穆迪还考虑了：公司设立了4个特别委员会（包括审计委员会、薪酬委员会、提名委员会和战略委员会）来监督公司的管理和运营；公司需根据深圳证券交易所对上市公司《企业监管守则》的要求披露重大关联方交易。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于展望为负面，评级上调的可能性不大。 不过，若荣盛发展融资渠道改善，或再融资风险显著下降，则穆迪可能将展望调整为稳定。 另一方面，若公司流动性和再融资风险上升，或其债权人回收前景恶化，则穆迪有可能下调荣盛发展的评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 荣盛房地产发展股份有限公司成立于1996年，在国内从事房地产和产业园区开发、物业管理服务和酒店业务。公司于2007年在深圳证券交易所上市，总部位于河北省廊坊市。截至2021年6月底，公司的房地产开发项目超过300个，总建筑面积达到3,740万平方米。 来源：穆迪投资者服务公司