6月18日二级市场回顾：恒大继续反弹、启迪控股暴跌

隔夜美股涨跌不一，标普500持平、道琼斯跌0.6%、纳斯达克涨0.9%；美债收益率曲线急剧走平，2年/5年/10年/30年期收益率分别 +0.4bps / -1.5bps / -7bps / -11.5bps。 【指数表现】 【二级市场】 本周五，中资美元债二级市场安静、整体波动不大，但部分个券（启迪控股、恒大）除外。 China IG 收盘利差大体不变 - 拓宽1bps。 AMC板块有实钱买盘兴趣，华融曲线上涨50c - 1pt、短端上涨1 - 2pt；10年期信达收窄5bps。消息层面，中国华融6月18日公告，100亿人民币“17华融二级资本债01”将于2021年6月29日付息（票息4.95%）。 中国化工中长端收窄2 - 5bps。 富卫永续债今日走高20c。 高收益板块也表现稳定，China HY价格整体不变。个券方面，中国恒大/天基控股美元债在机构买盘支持下继续走强（曲线上涨1pt - 2.5pt），长端佳兆业上涨20c - 50c；禹洲则继续跑输大盘（下跌50c左右），新湖中宝也跌30 - 50c。 鑫苑置业今日标高2 - 4pt。 花样年曲线今天变动不大。公司今天上午举行了电话会，管理层预计将从北京项目出售中获得约2亿美元净收益，帮助覆盖12月到期的2笔合计约5.5亿美元债券（Fantasia 15 12/18/2021 & Fantasia 6.95 12/17/2021），该出售是应丰台区政府要求而作出的，因为相关地块只能由国企开发。此外，花样年还将寻求借新还旧（发行美元债券）以及诉诸内部现金来偿还12月到期的美元债券。考虑到花样年1年以上存量债当前二级收益率均在15%以上，作为备选方案，公司还计划以10亿人民币的价格出售青岛项目的部分股权，并出售合肥和成都项目（前者预计募集6 - 8亿人民币、后者预计为12 - 28亿人民币）。花样年周三刚刚定价一笔2亿美元3年期私募债券，票面利率14.5%，市场猜测该票据的真实收益率几何，但公司管理层没有正面回应。对于10月份到期的4亿美元 Fantasia 7.375 10/04/2021，公司已发起全额收购要约，并称其离岸现金足以全额覆盖。 融创曲线周五不变 - 收涨50c（周四一度跌2pt）。融创周四下午对媒体表示，央行并没有单独对融创进行针对性排查，而是对试点企业进行例行管理。稍早前，有消息称中国监管机构本月启动对融创购地情况排查，因为融创1 - 5月的购地比例约为合同销售额的50%，高于监管要求的40%上限。 6月17日，据财联社报道，因荣盛发展商业承兑汇票于6月14日到期，到期日大部分商票未兑付。对此，荣盛发展公司人士回复记者称：“截至今日，到期部分商票已全额兑付，只是之前大多是T+0，这次是T+3，也是符合票据法规定的。”荣盛发展美元债交投并不活跃，价格变动不大。 据经济观察报，华夏幸福综合性风险化解方案已经制定完毕，最快将于7月上旬对外公布。按照各方预期，华夏幸福债务危机将在2021年解决，2022年将恢复正常经营。 国瑞置业17日公布，德勤担任公司2020年年度核数师的任期将于股东周年大会结束时届满，且其不再获续聘为公司的核数师，原因是德勤与公司未能就2021年度的核数师费用达成一致。由于公司需要更多时间审议委任核数师，因此委任公司核数师及厘定酬金的事项将不会于股东周年大会上审议，而将会在股东周年大会后另行举行的股东大会上审议。举行上述股东大会的日期待定。 其他板块中，启迪控股2笔存量债券今天一度暴跌10 - 20pt，此后在按期付息的消息提振下小幅回调；SereS的数据显示，TusHoldings 6.95 06/18/2022 今日跌 18pt 至 58.82 / 60.18。 据传启迪控股管理层至今未能敲定 4亿美元债券 TusHoldings 7.95 08/15/2021 的再融资计划，市场担心其可能无法及时筹集足额资金。由于世纪互联的股价持续疲软（2月中旬以来累跌40%以上），导致启迪控股所持11%股份的价值缩水到3.8亿美元，无法完全覆盖再融资需求，市场猜测公司可能不会处置（出售/质押）世纪互联持股。除此之外，启迪控股的潜在再融资选项包括：寻求国企股东的帮助（包括要求以现金而非最初约定的土地结算最近一笔12亿人民币股权交易）；开展交换要约（外加同步新资金发行）。 启迪控股另外一笔存量债 TusHoldings 6.95 06/18/2022 今日付息，据传受托人已经收到了付息资金。 新债方面，远洋资本2年期5亿美元新债（远洋集团提供支持函、峰值订单3倍覆盖）二级流动性不佳。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。