穆迪：中国土地出让收入增长乏力将令地方政府和城投公司承压

香港，2022年03月24日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 土地出让收入增长放缓将令地方政府的财政状况及其向城投公司提供支持的能力承压 - 房地产下行加大了城投公司为实现政策目标而承受财务压力的风险 穆迪投资者服务公司在一份新发表的报告中表示，中国房地产下行将导致2022年土地出让收入增长乏力，进而令地方政府这一重要收入来源减少。该项收入的减少将令地方政府财政状况承压，并影响其向城投公司提供支持的能力。 穆迪副总裁/高级分析师袁人杰称："土地出让收入增长的放缓将迫使地方政府更依赖中央政府转移支付，并新增债务为逆周期基建支出融资。因其可支持基建投资的资源较少，一些地方政府可能不得不更多依赖城投公司为基建投资提供资金支持。" 经济多元化程度较低、更依赖固定资产投资的地区受影响最大。该趋势也将严重影响面临人口外流的地区，因为这些地区的城市土地需求不足。 "49家受评城投公司中，有6家公司较大程度依赖于土地市场，因而面临较大的资金压力。房地产行业的低迷也将对另外几家从商业地产项目开发中获得可观运营现金流的城投公司构成压力。但地铁公司和专注于政策保障类住房项目开发的城投将基本不受影响。"穆迪副总裁杨柳称。 总体而言，在土地出让低迷的情况下，欠发达或高负债地区的城投公司更易受冲击。不过，这些地区的多数受评城投公司能够应对土地市场的波动，因为在财政预算分配和与政府签订的合同协议支持下，这些城投公司获得政府支付的现金款项相对稳定。 不过，一些城投公司可能会收到地方政府指示收购不良房地产资产或项目，以防止其所在地区的经济或社会出现动荡。地方政府亦可能指示城投公司参与土拍以稳定土地市场。如果相关地方政府未能对使用城投公司的资源予以充分补偿，城投公司的财务实力可能会下降。 来源：穆迪投资者服务公司