更正：中诚信亚太上调盐城市城市资产投资集团有限公司长期信用评级至BBBg+，展望稳定
* 更正了此前版本的内容错误。
香港时间2022年6月24日，中国诚信（亚太）信用评级有限公司（“中诚信亚太”）将盐城市城市资产投资集团有限公司（“盐城城资”或“公司”）的长期信用评级从BBBg 上调至BBBg+，展望稳定。
盐城城资的长期信用评级为BBBg+，中诚信亚太肯定了以下因素包括(1)公司在当地基础设施建设和土地一级整理方面的优势地位；(2)在公用事业领域的重要性日益增加。同时，该评级也关注到以下因素包括(1)债务杠杆较高；(2)资产负债表流动性较弱，但其良好的再融资能力提供一定缓释。
盐城城资的评级还反映了公司在需要时获得政府支持的可能性很高，基于以下因素包括(1)公司与当地政府的密切联系；(2)获得政府支持的良好记录。
评级上调是基于我们考虑到当地政府支持公司的可能性很高，因为公司在当地公共服务中的重要性和在盐城市的强大影响力，以及持续的业务多元化提高了其业务的可持续性
公司概况
盐城城资成立于2003年，由盐城市政府全资控股，并受盐城市人民政府国有资产监督管理委员会（“盐城市国资委”）直接监管。公司是盐城市地方重点国有企业之一，主要从事基础设施建设和国有资产经营管理。盐城城资承接了盐城市的重大基础设施建设和土地开发项目。公司还涉足包括供水和污水处理在内的公用事业，以及房地产开发、物业租赁、酒店运营和保安服务等商业类业务。截至2022年3月31日，盐城城资总资产1,055亿元，总权益338亿元。。
评级因素
正面因素
在需要时获得当地政府支持的可能性很高。盐城城资是盐城市总资产规模最大的基础设施投融资公司。盐城市政府持有公司100%的股份，对公司的经营具有完全控制权。盐城城资得到了盐城市政府的持续支持，包括注资、资产转让和财政补贴。自成立以来至2021年底，公司实收资本由人民币4亿元增至人民币50亿元。
盐城市最大的基础设施建设和土地一级整理公司。盐城城资是盐城市主城区提供基础设施建设和土地整理的最大实体，在盐城市中发挥着至关重要和不可替代的作用。公司主要负责盐城市的基础设施项目以及土地整理和棚户区改造，还从事安置房的建设，以政府确定的价格出售给目标家庭。
在盐城市公用事业领域的重要性日益凸显。公司还进入供水和污水处理等公用事业领域，为公司提供了额外的收入来源。盐城城资是盐城市中部地区除大丰区外唯一的供水企业。此外，公司负责在其供水区域安装供水管道，可提供辅助收入。
再融资能力良好。公司的再融资压力可以部分缓解，因为(1)鉴于其在盐城市的重要地位，公司具有强大的再融资能力；(2)截至2021年底，境内银行大量可用授信额度212亿元；(3)基于公司在盐城市的重要地位，必要时得到政府大力支持的可能性较大。
关注因素
债务杠杆较高。由于来自政府的回款期较长，建设项目存在较大的资金缺口。盐城城资依靠外部融资为业务发展和项目建设筹集资金，这可能会增加其债务负担并损害其信用状况。公司的债务杠杆仍然很高。截至2021年底，公司总负债（含永续债）621亿元，增长19.9%，资本化比率为66.7%。
资产流动性疲弱。盐城城资的独立流动性状况较弱，其现金储备不足以履行其短期债务义务。截至2021年底，公司短期债务为人民币214亿元，占债务总额的34.4%。公司持有人民币43亿元现金及现金等价物，约为其短期债务的0.2倍。我们预计公司将需要额外的外部资金来偿还债务和投资新项目。
向其他地方国有企业提供对外担保。公司为其他国有企业提供了大量对外担保，金额为人民币89亿元，占公司净资产的25.4%。大量的担保敞口将增加盐城城资的或有负债风险。尽管如此，我们认为这些担保的信用风险是可控的，因为它们大部分是提供给地方国有企业并由盐城市政府指导。
评级展望
公司评级展望稳定，反映了我们预计公司将在未来12至18个月内保持其在盐城市地方公共服务和基础设施建设中的战略地位。
可能触发评级上调因素
潜在的评级上调的因素包括(1)盐城市经济和财政状况有所改善；(2)公司在盐城市的地位增强，政府支持公司的可能性增加；(3)公司的独立信用状况显著改善，如资产质量改善、债务杠杆下降等。
可能触发评级下调因素
潜在的评级下调的因素包括(1)盐城市经济和财政状况恶化；(2)公司获得政府支持的可能性降低；(3)公司的独立信用状况显著减弱，例如业务或财务业绩恶化。
评级方法
本次评级所采用的评级方法为中国地方基础设施投融资公司评级方法（2020年5月）。
关于我们
中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。
注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。
来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司