标普：中国金茂股份售予平安人寿或将促进其商业化水平

香港，2019年7月30日—标普全球评级7月29日表示，中国中化集团有限公司（中化集团）向中国平安人寿保险股份有限公司（平安人寿）出售中国金茂控股集团有限公司（中国金茂；BBB-/稳定/--）股份，或表明中国金茂将变得更为商业化，而集团支持或随时间推移逐步降低。同时，我们认为平安人寿入主金茂成为第二大股东，可能促使中国金茂这家国有地产商向更市场化和增长驱动的方向聚焦。 我们认为中化集团在中国金茂的持股从49.7%下降至35.1%，表明集团愿意给予中国金茂更多自主经营的空间，同时保持一定的管理距离。但是，这也可能是集团未来或弱化对中国金茂的支持和所承担义务的一个信号。平安的此次战略投资，以及其将向中国金茂董事会提名一名非执行董事和一名独立董事，可能会促使中国金茂更加侧重增长和股权回报。 中化集团将维持中国金茂的控股股东地位并继续将其并入财报，意味着集团支持仍将继续存在。我们认为中化集团对中国金茂的所有权将保持在30%以上，以满足中国金茂现有优先债券的控制权变更条款要求，但进一步股权稀释的空间很有限。 我们认为未来18-24个月内中化集团减持中国金茂股份的可能性低。由于依然是中化集团的并表子公司，中国金茂应会继续受益于其国企身份，享有土地获取、融资灵活性和融资成本方面的优势。7月中旬，中国金茂发行了5亿美元票息率为4.25%的优先债券，即使用了中化集团向发改委申请的集团境外债额度。 2019年7月26日，中国金茂公告称，平安人寿与公司控股股东中化香港（A-/稳定/--）达成协议，将向其认购中国金茂17.9亿股股份。交易完成后，平安人寿将取代新华人寿保险股份有限公司（新华保险）成为中国金茂第二大股东，持有公司现有已发行股本约15.2%。 与此同时，新华人寿也将向中化香港购买小规模股份，以保持在中国金茂9.18%的所有权不被稀释。中国金茂还将向中化集团发行合计8.15亿港元（折合1.04亿美元）新股，集团将使用部分向平安人寿和新华人寿出售中国金茂股份募集到的资金支付交易对价，以保持集团持股在35%以上。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级