标普：随着特许经营权到期，中国上市收费公路运营商面临艰难抉择

香港，2024年3月25日—标普全球评级今日表示，未来十年，中国22家上市收费公路运营商将面临艰难抉择。他们许多的高收入收费公路特许经营权将在十年内到期。 特许经营权到期将大幅降低收入，除非上市运营商能够通过扩建项目延长经营权（例如，在现有公路的车道进行拓宽）。然而，自从最初获得特许经营权，土地成本在过去几十年猛涨。加上建设成本大幅增加，这可能拖累收费公路项目的投资回报。 详见我们今日发布的图表报告《十字路口：中国上市收费公路运营商将面临高昂投资或出局的抉择》（Fork In The Road: China's Listed Toll-Road Operators To Choose Between Costly Investments Or Losing Out）。 要点速览包括： - 除非通行费或车流量增加，我们估算平均需要28年的通行费收入才能收回投资成本。该估算基于以下数据：扩建建设成本中位数约为1.63亿元人民币/公里，而2022年22家中国上市收费公路运营商的报表年度通行费中位数为575万元/公里。 - 如果通行费未大幅上调，扩建项目的回报将不及现有公路。如果未来十年承诺大幅举债投资，我们预计上市收费公路运营商的财务状况将弱化。 - 或者，未能延长主要收费公路的特许经营权，将导致其收入大幅下降。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级