5月25日二级市场回顾：市场继续走强丨华融、温氏食品、国任保险、长江基建、禹洲、中国恒大集团、花样年、融信、正荣、中骏、旭辉、融创、合景泰富、建业地产、荣盛发展、蓝光发展、红星美凯龙、佳兆业、云南能投、海国投、博实乐

隔夜（周一）美股收涨，标普500涨1.0%、道琼斯涨0.5%、纳斯达克涨1.4%；国债方面，2年/10年/30年期美国国债收益率分别 -0.4bps / -2bps / -1.8bps。 本周二，上证指数+2.40%、恒生指数+1.82%。 【指数表现】 【二级市场评论】 跟随隔夜市场的强势表现，本周二，中资美元债二级市场继续走强、维持建设性基调。 投资级方面，China IG利差整体收窄1 - 2bps。 虽然上涨势头较前一交易日有所减退，华融曲线周二依然录得50c - 2pt涨幅，分期限来看，依然是长端领涨：2030/2047/PERP上涨2pt、而中短端（2021 - 2026）上涨25c - 1pt。华融消息面无更新。有外媒注意到华融旗下一只AAA级境内公司债折算率最新被降至不足五成。 温氏食品美元债卖压沉重，2030s 收跌 1.7pt 到 79.28 / 79.66。 投资级新债方面，国任保险首笔5年期、5.6亿美元新债首日表现良好、交投活跃，早上开盘后不久，即收窄至T+252/248 (-10bps)，此后基本维持在该水平收盘；相比之下，点心债规模仅为2.5亿人民币，因此二级流动性欠佳，早盘报 indic 100.1 / 100.3 (发行价100)。认购倍数方面，美元债为3.75x、点心债为3.8x。 长江基建3亿美元的FFL次级永续债在私银投资者追捧下录得良好二级表现，临近中午报100.25 bid，午后继续走高、见 100.5 bid；到亚洲收盘时间，收于 100.375 / 100.625 水平。这也是年初至今首笔来自港资发行人的FFL美元债；新债获得3倍认购，投资者类型分布：资产管理公司/基金72%、保险公司/公司投资者14%、私人银行14%。 高收益方面，China HY价格上涨25c - 50c。 禹洲曲线今天跑赢大市，收涨1 - 2pt；公司周二中午公布，已获得2.685亿美元贷款的财务契诺违反的相关豁免。 其他标杆名字中，中国恒大集团美元债曲线今天上涨20c - 1pt，2024 - 2025s涨幅最大；花样年 Fantasia 10.875 03/02/2024 涨 1pt，其余曲线（2021s除外）上涨20 - 50c；融信2023 - 25 上涨 35c - 90c；正荣2024 - 26 上涨 65c - 90c；此外，中骏、旭辉、融创、合景泰富、建业地产部分中长端个券也录得显著涨幅。 荣盛发展曲线今天收涨25c - 75c；蓝光发展曲线则在onshore卖盘推动下收跌1 - 2pt。 红星美凯龙 RedStar 3.375 09/21/2022 涨 +1.82pt 至 90.7（非公开发行股票申请获中国证监会核准批复）。 高收益新债方面，佳兆业收于发行价附近，佳兆业老券也维持稳定。 城投方面，云南LGFV继续整体走强1 - 2pt，云南能投强势领涨：YNEnergy 4.25 11/14/2022 +5.27 至 93.45 mid，YNEnergy 3.5 08/20/2023 +5.09 至 84.53 mid。 海国投目前已经报价在 92.5 / 94（年初在50 ~ 60区间）。 博实乐美元债 BrightScholar 7.45 07/31/2022 跌 1.11pt（稍早前有惠誉的负面评级行动）。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。