惠誉：房地产困境和出口疲弱导致中资上市公司的杠杆率恶化

Fitch Ratings-Shanghai-27 September 2023: 本文章英文原文最初于2023年9月27日发布于：Property Stress, Weak Exports Impair Chinese Listed Companies’ Leverage Profile 惠誉评级在新发布的报告中称，2023年上半年中国房地产行业的持续下行和疲弱的出口给相关行业A股上市公司带来不利影响，使其杠杆率中位数超过了前两年的水平。 低迷的房地产销售拖累了若干上、下游行业。金属与采矿、钢铁、水泥、工程建筑、家居用品和装修建材行业上市公司2023年上半年的杠杆率（按总债务与过去12个月EBITDA的比率衡量）中位数均超过2022年和2021年的水平。 同时，低迷的海外需求使得国外市场营收占比较高的部分行业中上市公司的杠杆率呈上升趋势，包括家居用品、家用电器、基础化工、汽车和电子的一些子行业。形成对比的是，上市工程机械制造企业和专注于国际项目的建筑公司因海外业务强劲而杠杆率有所改善。 相比之下，中国取消防疫管控措施后出行正常化，助力酒店餐饮、旅游、线下零售和航空运输等线下消费相关行业及交通运输行业的大部分上市公司去杠杆，因为这些行业2023年上半年的营收较2022年同期实现反弹。 A股上市企业的杠杆率中位数自2022年的0.8倍和2021年的0.7倍进一步抬升至2023年上半年的0.9倍。许多公司的利润率遭挤压且总营收增长放缓，由于经营性现金流生成能力趋弱而通过借入更多债务来补充营运资本。 请参阅完整中文报告《中资企业融资、流动性及违约观察– 2023年9月》。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级