惠誉：尽管财报延迟，长城资产的评级尚未达到重新评估的临界点

惠誉评级 - 上海/香港 - 2022年7月12日：惠誉表示，中国长城资产管理股份有限公司（China Great Wall Asset Management Co., Ltd.，长城资产，A/稳定）的评级并未因年报延迟发布而立即受到影响。惠誉预期中国政府（A+/稳定）将在必要时向长城资产提供特别支持，该因素仍然支撑长城资产稳固的信用状况。 但是，如果该事件未能得到解决，长城资产的评级可能会面临压力，并可能对其融资渠道产生不利影响，并限制其履行政策职能的能力。 长城资产6月30日表示，因个别经营项目的交易计量正在确定中，公司将错过发布2021年年报的第二个截止日期。此前，由于相同原因，公司错过了4月底的第一个截止期限。长城资产表示其运营正常。 目前没有证据表明2021年的华融事件正在重演，彼时，华融（BBB+/稳定）的巨额亏损将其资本充足率推低至监管最低要求以下，政府不得不对华融进行资本重组。长城资产已告知惠誉，预计将资本充足率维持在监管要求的水平之上。 根据长城资产65亿美元中期票据计划中的违约条款，长城资产必须在财政年度结束后180天内发布经审计财务报告。如果未能按期发布财报且持续60天，持份25%以上的中期票据持有人可以要求债券加速到期。惠誉的基本情景假设是，长城资产将在违约条款规定的8月底最后期限之前发布年报以避免融资中断。 如果事态发展与惠誉的基本情景假设不同，惠誉将继续关注长城资产的发展，并根据《政府相关实体评级标准》重新评估其评级。惠誉将长城资产归类为“政府相关实体”，总体支持评分处于42.5的高水平，其评级与中国主权评级相关联。惠誉将长城资产的政府所有权和控制权因素评估为“非常强”，主要是因为财政部直接持股 73.5%。 长城资产违约的财务影响被评估为“非常强”，因为该公司被视为政府获得低成本资金和维持金融体系稳定的代理融资工具。如果围绕年报发布的基本问题不能解决，即表明缺乏来自中央政府的解决方案和支持，该因素可能会被重新评估，将对长城资产的评级产生负面影响。 此外，如果未确认的估值导致超过预期的减值，从而降低长城资产履行政策职责的能力，惠誉将下调政府控制权的评估。这也可能导致评级下调，具体幅度取决于总体支持分数。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Ratings: Great Wall's Ratings Not Yet at Tipping Point for Reassessment Despite Delayed Report (12 July 2022) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。